新华期货套利事业部(金属)报告

浙江新华期货经纪有限公司 陈喆，汪志宇


　　套利交易是期货市场中的一种主要交易手段,由于其收益稳定,风险相对较小,国际上绝大多数大型基金均主要采用套利或部分套利的方式参与期货或期权市场的交易,随着我国期货市场的规范发展以及上市品种的多元化,市场蕴含着大量的套利机会,套利交易已经成为一些大机构参与期货市场的有效手段。常见套利有跨期套利,期现套利,以及跨商品套利三种。

　　跨期套利是针对同品种不同月份价差不合理时可以采取的套利模式,跨期套利需注意:

　　1,近期月份合约波动一般要比远期活跃。

　　2,空头的移仓使隔月的差价变大,多头的移仓会让隔月差价变小。

　　3,库存是隔月价差的决定因素。

　　4,合理价差是价差理性回归的重要因素。

　　期现套利是指当期货市场与现货市场在价格上出现差距时的操作模式。一般情况下基差应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大,就出现了期现套利的机会。其中,期货价格要高出现货价格,并且超过用于交割的各项成本,如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发票所增加的成本等等。

　　跨商品套利是指利用两种不同的但是相互关联的商品之间期货合约价差差异进行套利。跨商品套利达成条件:

　　1.两种商品之间应具有关联性与相互替代性;

　　2.交易受同一因素制约;

　　3.买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。

　　套利适宜投资人群:套利以其风险的分散性,收益的稳定行,资金成长曲线的平滑性等特点,适合稳健型投资者或者有套利品种相关现货背景以及大资金介入。