下游需求不佳 沪胶震荡偏弱

　　上周五受助于中国11月原油进口上升，且欧盟就推进财政联盟达成协议再现需求回暖的希望，NYMEX-1月期货合约上涨1.07美元至每桶99.41美元，涨幅1.09%。上周五TOCOM指标期胶5月结算价跌10.1日圆至280.9日圆，跌幅3.5%。

　　今日沪胶1205合约高开，盘中震荡下行，早盘价格基本位于均量线之下，截止中午休市价格为25850元，跌幅1.43%。现货方面，今日上海全乳胶现货报价27300元/吨，价格较前一日持平。

　　进口复合胶方面，上周五新加坡20号标胶近月合约收盘为3395美元，折算复合进口价格为25513元左右，价格较前一日下跌500元左右，与沪胶主力合约价差贴水缩小为600元左右，与标一胶价格相比，复合胶还是有价格优势的。目前合成胶现货价格回稳，中石化出厂丁苯胶出厂价为22000元；顺丁胶出厂价为24600元。齐鲁现货城合成胶报价继续小幅上涨100元，目前丁苯报价22400元；顺丁报价25400元。

　　消息面，欧盟标签法强势压境，中国轮胎出口面临第二次危机。根据欧盟委员会近日出台的轮胎标签法规——EC1222/2009：自2012年11月1日起，在欧盟销售的轿车胎、轻卡胎、卡车胎及公共汽车轮胎必须加贴标签，标示出轮胎的燃油效率、滚动噪声和湿抓着力的等级。

　　从供需面看，上游天胶供应正常，而下游需求仍然疲软，上周青岛保税区橡胶出库较之前有所下降，日均出库量大约百吨左右。同时，仍有大量橡胶仓单等待入库，保税区橡胶仓库依然处于满库状态，目前岛保税区橡胶库存总量达24万吨左右，较去年同期多出13万吨。

　　从技术面看，沪胶价格短期的震荡走势仍没有结束，很难辨别方向，尤其是在金融市场不确定因素过多的情况下。我们需要跟踪未来市场的需求是否复苏，库存是否会下滑。如果需求没有得到好转，那么最终价格还将下跌。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部

　　胡杨洁