杨荣华：欧元风雨起伏 全球经济阴霾依旧

　　欧盟峰会上周落幕，欧盟地区除英国外的26国达成了加强财政纪律，同意缔结政府间协议，承诺年度结构性财政赤字占GDP比重不得超过0.5%，一旦该比重超过0.3%则启动自动制裁机制，并且预计在明年三月份再次评估欧洲金融稳定基金和欧洲稳定机制的5000亿欧元上限是否充足，并且将稳定机制启动时间提前一年到明年七月。从会议结果上看，总体是前进了一步。也符合市场预期，这则消息平衡了周四欧洲央行降息消息，使得欧元一度回升。唯一 遗憾的是英国提出了自己要求，作为欧盟内部没有使用欧元的重要国家，英国要求欧盟的三大金融监管机构对银行、保险和市场的监管权力不得大于国家监管机构。以确保欧盟银行业管理局总部永远落户伦敦，并希望欧元计价交易也可以在伦敦清算。这样英国就不在欧盟金融监管之内。尽管如此，我们也可看到欧盟所作出的重大决心，但目前来看，有两点值得去考虑，其一是欧盟内部好的计划是否有好多执行，其二就是国际博弈间美国的态度。

　　对于欧元的崛起，在其创立之初美国就是比较保守的，曾经也一度有破坏，金融危机前后，美元遭遇全球的信任危机，欧元作平衡外汇储备成了众多国家的首选，一度有欧元代替美元的说法兴起，故而当欧债危机爆发后，美国三大评级机构抓住机会，痛打落水狗，在市场上大肆渲染欧元危机，过去的两年，欧盟内部在应对债务危机方面疲于奔命。即使在上周欧盟开会的前夕，美国信用机构还一口气把欧元区的15个成员国信用评级下调到观望。这其中包括欧洲经济的领头羊德国和法国。对于美国来说，欧盟这个伙伴可以打倒，但是又不能一棍子打死，美欧双边贸易目前大约每天36亿美元，对于失业居高不下的美国来说，这意味着710万个就业岗位。所以从这个角度来说，欧元维持弱势，局部好转，有一定机会。欧元内部的协条和政策执行将是关键。

　　配合美元的阶段性走强，人民币连续多日走低，人民币升值情况维系多年，市场结构性的调整符合规律，当经济结束快速增长、出口萎缩之时，人民币价格走低在所难免，症欧债危机仍不明朗之前，岁末海外热钱集体撤离新兴经济体国家也很正常，至于是否干涉汇率都不是最重要，重要的是，汇率只是工具，符合国家 阶段利益最重要。

　　配合了美元的走强，黄金16周维持调整，过去的一年众多风险事件持续推高黄金，当黄金本身成为风险集结地后，调整自然而然，故而我们可以看到黄金未来应该仍需进一步调整。

　　从图形上看：

　　美元指数：预计未来一段时间美元在81.30附近寻求贬值，年内做低位整理。

　　欧元兑美元：预计欧元未来下破1.3区域，而后积极组织反攻。

　　瑞郎兑美元：预计未来仍寻求上攻，1.07区域或展开下行调整。

　　黄金：预计继续下行  ，并以1617附近区域做多空平衡点，此区域下破则进一步调整。