关税调整利好 棉花放量上涨

　　ICE棉花期货周四收盘上涨，受跟进买盘推动，但盘中交投清淡。美国农业部(USDA)周四公布的数据显示，12月8日止当周美国当前市场年度棉花出口销售净增5.58万包，新销售8.27万包。ICE3月期棉合约上涨1.4%，报收于每磅86.29美分

　　今日郑棉1205合约放量上涨。高开于20405，最高20810，最低20395，收于20725，较上个交易日上涨330个点或1.62%。棉花指数持仓日增仓70046手，成交量为25万多手。

　　现货市场上，12月15日中国棉花价格指数(328)为19065元/吨，上涨6元/吨。12月15日进口棉花价格指数(FCIndex S)为103.26美分/磅，下跌1.82美分；折1%关税16701元/吨，下跌290元；折滑准税17181元/吨，下跌288元。

　　国内方面，昨日财政部发布消息，自2012年1月1日起，我国进出口关税将进行部分调整。财政部表示，对关税配额外进口一定数量的棉花继续实施滑准税，并适当调整滑准税计税公式，效果是进口价格越高，适用税率越低。调整后税率较此前相对提高，受此影响，棉花今日出现大幅反弹。我们也可以看出，在期货价格上涨超出收储价格的远期值后，棉花企业将更愿意在期货上保值，从这点上看，棉花上涨还将面临巨大的保值盘压力，上涨能否持续值得怀疑。近期棉花的反弹更多是因为在国储的托市收储下，造成了市场上的棉花供给出现紧张，与在本轮下跌中不断去库存的企业补库需求出现短期矛盾。在这个情况下的新棉，普遍会有惜售心理，愈是惜售，就愈短缺，价格就却坚挺。但是，随着大家对基本面的进一步认识以及下游产品的销售，棉花价格将会出现回落。因此在下方有国储收储托市支撑下，上方有消费乏疲软压制下，棉花未来将以震荡为主，在大起大落之后继续寻找合理的价格区间。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205高开，盘中单边上扬，持仓大幅增加。在国储的托市下以及进口政策的利好下，国内今日出现大幅增仓上涨。但我们对棉花上涨空间仍持怀疑态度吗。目前操作上建议暂时观望为主，不宜追多。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部 

　　徐舟