新浪基金周报：偏股基金表现短期仍不明朗

　　新浪基金研究中心

　　新浪基金周报(2011年12月12日-2011年12月16日)

　　内容摘要：

　　上周基金表现：

　　上周A股破位大幅下跌，但周五尾盘受汇金增持四大行二级市场股票传闻影响大幅拉升，最终上证综指收于2224.84点，周跌幅为3.91%，深证成指收于9081.94点，周跌幅为4.20%。沪深两市日均成交额分别为449.21亿元和419.00亿元，较前一周分别微涨2.49%、微跌1.61%。

　　基金市场，其中除货币型基金平均上涨0.08%外其余全部下跌；股票型、指数型、混合型和债券型基金则分别下跌3.00%、4.08%、2.34%和0.17%。受欧美股市震荡影响，QDII基金小幅下跌，上周一到周四平均下跌3.37%。

　　专题统计：

　　公募基金和信托产品是大额投资者打理财富的两个重要工具。2010年前，公募基金规模更大，但该局面在2010年一季度被逆转，信托资产规模持续占优，该优势在2011年步入大幅放大趋势。二者的走势变化，一方面由于固定收益信托收益率的不断攀升，另一方面，反映了弱市行情投资者对于收益稳定性的渴求。

　　基金大事：

　　RQFII试点规定最高20%资金投资股票及股票类基金；12月前两周新基募集190亿，债基热情不减；大行限售考验新基金公司，专户成突破口；首只跟踪期指分级基金面世。

　　投资建议：

　　市场破位下行后，短期股指尚不能断言即将迎来超跌反弹，但长期看股指确已接近历史区域性底部。因此，偏股基金短期表现仍不明朗，但我们推荐偏股基金的增量投资者采用定投方式，分散风险；存量投资者在市场有一定反弹后控制仓位保持观望，等待市场底部确认后增仓。    

　　债券市场，在通货膨胀下行，货币政策松动，目前债券收益处于历史高位等诸多有利因素下，债券市场依然处于上升趋势中。且证监会主席建议4万亿养老、住房公积金进入证券市场，不仅仅是对股市，对债券市场也是巨大的利好，因此现阶段投资者可重点关注纯债券型基金的市场机会。

　　QDII方面，受欧债危机担忧情绪及意大利五年期国债收益创新高影响欧美股市纷纷下挫。最近市场走势进一步表明了欧债危机的解决是漫长之路，中间不免反复甚至是恶化，QDII基金也会伴随欧美主要股市的反复而宽幅震荡。

　　一、上周基金表现

　　1、基础市场状况

　　上周A股破位大幅下跌，周五尾盘受汇金增持四大行二级市场股票传闻影响大幅拉升，最终上证综指收于2224.84点，跌幅为3.91%，深证成指收于9081.94点，跌幅为4.20%；其中上证综指和深圳成指于周五盘中分别创2170.75和8849.80点新低，各板块均呈破位大幅下跌态势。沪深两市日均成交额分别为449.21亿元和419.00亿元，较前一周分别微涨2.49%，微跌1.61%。

　　债券市场全线调整，中债金融债指数、中债企业债指数、中债债国债指数、中债总指数单周下跌0.10%、0.05%、0.28%和0.06%。

分类市场指数表现
分类市场	指数名称	指数收盘点位	近1周涨跌幅(%)	近1月涨跌幅(%)	今年以来涨跌幅(%)
股票	中证100	2268.01	-3.69	-8.19	-19.87
	上证综指	2224.84	-3.91	-9.81	-20.77
	深证成指	9081.94	-4.20	-11.94	-27.10
	沪深300	2390.13	-4.53	-10.49	-23.60
	中证500	3427.21	-6.46	-16.17	-30.58
行业	中证公用	1517.72	-3.22	-11.50	-20.60
	中证金融	3131.03	-3.24	-5.15	-15.07
	中证可选	2925.72	-3.64	-13.98	-27.23
	中证消费	5948.99	-4.08	-9.24	-14.44
	中证医药	4927.21	-4.60	-9.60	-27.42
	中证信息	1947.03	-5.26	-17.61	-37.70
	中证电信	2532.10	-5.91	-15.02	-31.78
	中证工业	2276.82	-6.03	-14.86	-33.38
	中证能源	3118.84	-7.07	-15.44	-24.81
	中证材料	2407.30	-8.44	-19.19	-34.37
债券	中债企业债指数	95.83	-0.05	0.28	-0.83
	中债总指数	115.68	-0.06	0.82	1.83
	中债金融债指数	118.65	-0.10	0.60	1.46
	中债国债指数	117.61	-0.28	0.75	3.02
海外	海峡时报指数	2659.22	-1.31	-5.28	-16.64
	日经225	8401.72	-1.58	-0.73	-17.86
	恒生指数	18285.39	-1.62	-3.56	-20.62
	伦敦金融时报指数	5387.34	-2.57	-2.21	-8.69
	道琼斯工业指数	11866.39	-2.61	-0.33	2.50
	标普500	1219.66	-2.83	-1.39	-3.02
	纳斯达克(微博)指数	2555.33	-3.46	-3.19	-3.68
	德国DAX指数	5701.78	-4.76	-3.58	-17.54
	法国CAC40指数	2972.30	-6.31	-3.02	-21.88

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月16日

　　海外股票市场，受欧债危机解决方案乏力及意大利五年期国债收益率创新高影响，欧美股市纷纷下跌，其中跌幅最大的法国CAC40指数下跌6.31%。

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月16日

　　2、基金市场表现

　　基金市场，除货币型基金平均上涨0.08%外其余全部下跌；指数型、股票型、混合型和债券型基金则分别下跌4.08%、3.00%、2.34%和0.17%。受欧美股市下跌影响，QDII基金大幅下跌，上周一到周四平均下跌3.37%。

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月16日 *QDII数据区间：2011年12月12日-12月15日

　　具体基金看，股票型基金仅1只正收益，涨幅最大的中海消费主题精选股票上涨0.30%。混合型基金仅6只实现了正收益，涨幅最大的兴全保本混合单周上涨0.45%。债券型基金两成正收益，涨幅最大的招商安心收益债券单周上涨0.75%。

　　上周一至周四，QDII基金无一正收益，表现最好的诺安全球收益不动产、诺安油气能源涨幅为零。

各类基金周涨跌幅前五、后五
	股票型基金涨跌幅(%)		混合型基金涨跌幅(%)
前五	中海消费主题精选股票	0.30	兴全保本混合	0.45
	长盛同祥泛资源主题股票	0.00	博时回报灵活配置混合	0.10
	广发制造业精选股票	-0.51	长盛同鑫保本混合	0.10
	金鹰策略配置股票	-0.63	银华永祥保本混合	0.10
	基金泰和	-0.67	泰达宏利风险预算混合	0.07
后五	融通内需驱动股票	-7.19	华商领先企业混合	-5.54
	基金开元	-7.45	富国天惠成长混合(LOF)	-5.61
	东吴行业轮动股票	-7.66	广发大盘成长混合	-5.69
	大成核心双动力股票	-7.99	大成创新成长混合(LOF)	-6.46
	南方隆元产业主题股票	-8.29	大成精选增值混合	-6.93
	债券型基金涨跌幅(%)		QDII基金涨跌幅(%)
前五	招商安心收益债券	0.75	诺安全球收益不动产(QDII)	0.00
	汇添富可转债债券B	0.71	诺安油气能源(QDII-FOF-LOF)	0.00
	汇添富可转债债券A	0.71	泰达宏利全球新格局(QDII-FOF)	-0.30
	华安稳固收益债券	0.39	富国全球债券(QDII-FOF)	-0.31
	兴全磐稳增利债券	0.34	鹏华环球发现(QDII-FOF)	-1.31
后五	易方达稳健收益债券A	-1.49	嘉实黄金(QDII-FOF-LOF)	-5.18
	国投瑞银融华债券	-1.50	招商全球资源股票(QDII)	-5.35
	富国优化增强债券A/B	-1.51	易方达黄金主题(QDII-LOF-FOF)	-6.14
	富国优化增强债券A/B	-1.51	汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)	-7.35
	富国优化增强债券C	-1.63	诺安全球黄金(QDII-FOF)	-8.21

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月9日 *QDII数据区间：2011年12月12日-12月15日

　　基金指数走势图显示，今年以来截至12月15日，股票型、混合型、债券型、货币型、QDII基金指数分别跑赢沪深300指数0.96、4.37、22.02、28.54和7.39个百分点。

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年12月15日

　　二、基金专题统计(公募基金与信托资产规模对比)

　　公募基金和信托产品是大额投资者打理财富的两个重要工具，前者产品线广、涵盖并以权益类投资为主，后者则以固定收益类产品为主，代表了两类截然不同的投资需求。

　　值得注意的是，2010年前，公募基金规模更大的局面被逆转，信托规模持续占优，该优势在2011年步入放大趋势(如下图所示)。截至2011年三季度，公募基金、信托规模分别为21300.45元和40977.73亿元。二者的走势变化，一方面由于固定收益信托收益率的不断攀升，另一方面，同时反映了近两年投资者对于固定收益类产品的渴求。

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年三季末

　　三、基金市场大事记

　　1、RQFII试点规定最高20%资金投资股票及股票类基金：中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局12月16日联合发布《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，据介绍，人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资境内证券的试点将从基金公司、证券公司的香港子公司开始，运用其在港募集的人民币资金在经批准的人民币投资额度内开展境内证券投资业务，初期试点额度约200亿元。(新华网)

　　点评：RQFII终于出炉，虽然初期规模不大，但其预示境外人民币有望回流A股为缺血的市场注入流动性。

　　2、12月前两周新基募集190亿，债基热情不减：12月以来大盘单边下跌，上证指数不断创出今年来新低。然而新基金的募集却热情不减。根据深圳证券信息有限公司(微博)数据中心统计，12月以来截止12月16日，共有15只新基金成立(分级基金合并计算)，募集资金总额达190.69亿元，超过10月、11月两月的新基募集总和。(全景网)

　　点评：12月前两周共有8只债券型基金成立，募集总额达125.25亿元，占全部募集金额比的66%，可见12月基金募集仍以固定收益为主，还是体现了投资者回避风险的意愿强烈。

　　3、大行限售考验新基金公司，专户成突破口：由于没有历史业绩和客户资源的支撑，新基金公司的公募产品募集难度增加。加上大型商业银行可能限制基金发售数量，令新基金公司生存环境堪忧。与此同时，得益于监管层对专户业务的门槛放低，一些新基金公司通过公募和专户两条腿走路予以“突围”。(每日经济新闻)

　　点评：专户业务对中小基金公司放开，于基金公司是一个利好，但即便有专户、公募“两条腿”走路，但能否实现真正“突围”，最终还是看各类产品对投资者的回报。

　　4、首只跟踪期指分级基金面世：自2007年首只分级基金问世以来，创新分级基金不断扩容，其投资策略亦越发多元化。记者获悉，信诚沪深300指数分级基金已获批发行，这也是市场上首只可以使用股指期货对冲系统风险的分级基金，这意味着期现“T+0”套利可期。(现代快报(微博))

　　点评：指数分级基金不是新鲜事物，但跟踪沪深300指数的分级基金信诚沪深300指数分级是第一只，虽然说该分级投资标的沪深300指数和指数期货标的一致，但真正实现套利，需要分析分级基金折溢价率、杠杆率等，对普通投资者来说比较专业的问题。

　　四、投资建议

　　国内政策面，中央经济工作会议确定明年实行稳健货币和积极财政的政策；11月份人民币贷款增加5622亿元，M1同比增长7.8%，M2同比增长12.7%，新增信贷比预期存在一定差距，M1、M2增速继续回落，表明临近年底资金并未明显宽松；上周央行实现资金净回笼600亿元；汇丰12月中国PMI初值录得49.0，虽然仍在荣枯线以下，但较上月47.7大幅提高，该数据有利于减缓对于经济快速下滑的担忧情绪。

　　市场方面，传言汇金将增持四大行二级市场股票；证监会主席郭树清建议4万亿养老住房公积金入市，长远来看利好A股。指数方面，股指从2400点以来一路下跌幅度近10%，周五尾盘受汇金将要增持四大行二级市场股票传闻影响大幅拉升。短期股指尚不能断言反弹，但长期看股指已接近历史区域性底部。因此，我们推荐偏股基金的增量投资者采用定投方式，分散风险；存量投资者在市场积累一定反弹后控制仓位保持观望，等待市场确认底部后增仓。

　　债市方面，上周受近期央行净回笼资金及年底公司资金回笼影响资金面偏紧，主要债券指数小幅下跌，加上A股破位下行，债基多数下跌。虽然临近年末资金面偏紧，债券指数高位盘整，但在通货膨胀下行，货币政策松动，目前债券收益处于历史高位等诸多有利因素下，债券市场依然处于上升趋势中。且证监会主席建议4万亿养老、住房公积金进入证券市场，不仅仅是对股市，对债券市场也是巨大的利好，因此现阶段投资者可重点关注纯债券型基金的市场机会。

　　QDII方面，受欧美主要股市全线下跌影响，QDII基金大幅下跌。上周欧盟峰会并未有效提振市场信心，意大利五年期国债收益创新高进一步打压了市场的情绪，投资者避险情绪上升。最近市场走势进一步表明了欧债危机的解决是漫长之路，中间不免反复甚至是恶化，QDII基金也会伴随欧美主要股市的反复而宽幅震荡。