徐惠芳：欧债困扰持续 非美外币续下挫

　　上周五环球股市全面上扬，显示市场情绪连续第二天有所改善，推动非美货币纷纷小幅反弹。投资者近期最为担心的仍是评级机构的行动：首先，穆迪(Moody's)预测，2012年葡萄牙失业率将上升至13.8%，今年GDP萎缩2.0%，明年萎缩4.0%；之后惠誉(FitchRatings)将比利时、西班牙、意大利、爱尔兰、斯洛文尼亚和塞浦路斯的评级列入负面观察名单，尽管惠誉确认了法国AAA评级，但将前景下调至负面，并称法国前景展望负面，意味着超过50%的可能性下调法国评级，法国比其他AAA欧元区国家面临更大的风险，到2014年法国负债占GDP比例，较美国和英国之外的其他AAA国家都高；惠誉同时表示，前周欧盟峰会后，全面欧债危机解决方案可望而不可及，需要欧洲央行给出更积极和明确的承诺，以缓和流动性风险。相信欧债方面的消息，将会左右非美货币未来的走势。

　　上周五亚洲市场缺乏重要消息及数据公布，美元指数及各非美货币皆维持80.13至80.33区间震荡走势；至欧洲时段，欧洲股指全线走高，市场情绪稍为缓解，美元指数承压滑落，刷新日内低位79.30。美市时段美国公布，11月消费者物价指数年率3.4%，前值及预期3.5%；月率0.0%，前值-0.1%，预期0.1%；美国11月核心消费者物价年率2.2%，前值及预期2.1%；月率0.2%，前值及预期0.1%。数据公布后，美元指数从低位反弹，80.387，收于80.234。

　　欧元兑美元

　　上周五股市和非美货币曾出现反弹，因德国议会上议院通过了2012年预算，意大利下议院通过了紧缩法案信心投票，以及英国12月长期通涨预期回落至3.4%，消息为风险偏好提供支撑。至美国时段，市场开始回吐日内涨势甚至开始转跌，因评级机构偏负面的观点给市场带来压力，加上临近周末，市场偏向谨慎。由于欧元区主权债务危机不断恶化的缘故，“系统性的压力”正在增强；一旦评级机构下调德国和法国的AAA评级，市场认为，将是做空欧元的良机。

　　欧元兑美元上周五亚、欧时段多数于1.3000至1.3040之间震荡；欧市午盘，国际货币基金组织(IMF)、欧盟(EU)、欧洲央行(ECB)共同表示，关于希腊债务掉期计划的谈判正在取得进展；消息一度刺激风险偏好，提振风险货币温和上升，投资者部分购入欧元等风险资产，欧元兑美元突破区间波幅，刷新日内高位1.3083。随后惠誉(FitchRatings)确认法国的AAA评级，而展望下修至负面，并称相对于其他欧元区AAA评级国家，法国对危机进一步加剧的机会最大，受到消息影响，欧元兑美元回落到1.3000关口一线，盘中曾一度低见1.2994，美市午盘，欧元兑美元受到1.3000整数关口的支撑，收于1.3033。技术上，欧元连跌3日后，轻微反弹两日，现时往下，明显只是零星反弹，趋势仍往下，跌穿1.2905水平，下探1.2680左右，阻力在1.3105、1.3185、1.3240、1.3305、1.3365。

　　英镑兑美元

　　英国上周五公布，11消费物价指数(CPI)按年上升4.8%，较10月份微跌0.2个百分点，通胀逐步回落，有利英国经济发展；另外，英国10年期国债有资金追捧，孳息创2.07厘新低，资金正从其他欧元区国家流向英国，因此，即使欧元区最近仍然受到欧债危机影响，英镑依然有支持，最终英镑兑美元收报1.5518，守在1.5500水平之上。英镑同样连跌3日后微弹两日，但趋势仍往下，1.5435以下，下探1.5340、1.5265。阻力在1.5545、1.5600、1.5645。英镑最少重上1.5650以上才有转机。英镑跌幅较欧元少，若投资欧元、英镑交差盘的话，则以买欧元沽英镑可看高一线。

　　美元兑瑞朗

　　随着市场对欧洲央行没有买入更多欧洲国家国债的失望情势加剧，风险偏好易跌难升，无论是黄金还是瑞郎都不再能够为投资者在市场动荡和欧元区债务危机之际提供避险保障，两者的避险投资特性都在日渐消退。

　　美元兑瑞朗周五轻微震荡走低，亚洲市场由开盘的0.9390水平，走向0.9375一线；欧洲早盘上试0.9413的日内高位后，即反覆测试低位；美市早盘低见0.9350，午盘维持0.9350至0.9400之间上下震荡，收于0.9362。技术上，美元兑瑞朗连跌两日，趋势整固，不跌穿0.9280、0.9225水平，维持往上趋势，向0.9540进发。

　　美元兑加元

　　上周五市场风险偏好遭到重挫，且油价及贵金属暴跌，纽约商业交易所(NYMEX)原油1月合约上周下挫5.58%，由每桶99.49美元跌至93.94美元；现货金下跌6.66%，由每盎司1711美元跌至1597美元；现货银下跌7.77%，由盎司32.134美元跌至29.638美元；受此影响，加元上周大幅收低。

　　美元兑加元上周五亚、欧时段由开盘的1.0345一线，逐步下试低位，欧洲午盘低见1.0296；但美市进场后，美元兑加元即跟随贵金属走势，急速攀升至日内高位1.0405；美市午盘于高位震荡，收于1.0370。技术上，美元兑加元维持往上趋势，向1.0470、1.0550进发，支持在1.0325、1.0275。

　　展望本周，美国将公布多项经济数据，包括耐用品订单及个人入息及消费数据，市场将关注有关数据会否进一步显示美国经济已经改善；另外，欧洲央行管理委员会和总理事会议，讨论财政联盟协议，市场焦点系于有关讨论的最新发展，如果欧洲领袖没诚意解决问题，评级机构有机会下调欧元区国家评级，影响投资气氛。

　　国泰君安外汇有限公司

　　分析员徐惠芳