美股评论：六个月的两位数

　　　导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文介绍，前Value Line研究主管、重量级市场预测专家艾森斯塔特的模型目前显示，未来六个月股市将有两位数的回报，而之后则将逐渐转向疲软。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　现在又到了这个季节……是对未来一年股市走势发布预期的时候了。

　　我知道，在我们多数人通常都想着假期，想着礼物，想着血拼的时候，这样的念头是很难出现在头脑当中的。可是，我不同，这是因为，我追踪着大约两百位投资顾问，他们当中大多数人在每年的前十一个半月当中都拒绝对未来的市场走势多说一句话，可是到了这最后半个月，却再也控制不住了。

　　当然，必须承认的是，我对于他们的这些言语并不会特别关注。这是因为，无论何时，只要我看到他们发布这样的预期，我就会想到巴菲特(Warren Buffett)的经典名言：股市预言家存在的首要价值，就是会使得算命者看上去更加可信。

　　不过，在我眼中有一个人例外，他就是艾森斯塔特(Sam Eisenstadt)，曾经的Value Line Inc研究主管。

　　2009年年底退休之前，艾森斯塔特在这家公司整整服务了六十三年之久。艾森斯塔特退休时，公司的旗舰出版物Value Line Investment Survey在《赫伯特金融摘要》追踪的三十年计入风险因素表现排行榜荣列榜首。

　　退休之后，艾森斯塔特还在持续更新和改善不自己复杂的计量经济学模型，后者是预测市场半年之后行情的。他每月都需要像模型输入1952年至今六十年的众多各种不同的经济和金融变量。

　　对于艾森斯塔特的模型，我以前在专栏文章当中也曾经不止一次提到过，尽管其预测也不是每一次都准确，但是整体而言，这些预测已经足够出色，足够让我们不能对模型的2012年预期视若无睹。

　　比如，2009年12月，艾森斯塔特预计股市未来一年的回报率为20%，结果是，计入股息再投资因素，威尔夏5000指数当年的整体回报率为17.2%。

　　一年之后的2010年12月，艾森斯塔特的模型预计市场在2011年上半年将有两位数的回报，这就意味着标准普尔指数将涨至1360点附近，而道琼斯工业平均指数将涨至1万3000点附近。

　　结果我们看到，这一次的预言又是非常精确的。4月下旬牛市高点时，标普500指数的点位是1371点，而道指是1万2876点，和他的预测都相差只有毫厘。

　　不过，艾森斯塔特对今年下半年所做出的预测就有过于乐观的嫌疑了。当时他预计，股市年中到年底将有5.7%的回报，结果我们现在距离年中时还有8%左右的差距。

　　最近的这一次预测并不怎么灵验，但是还远不足以成为我们放弃听取他意见的理由。归根结底，这世上没有任何一个模型是真正完美的，而艾森斯塔特的模型，就整体角度而言，其历史预测记录显然是非常出色的。

　　那么，艾森斯塔特现在要说什么呢？他说，股市未来六个月的回报率预计会有10%，这就意味着标普500指数将涨至1340点上下，而道指则是在1万300点上下。

　　艾森斯塔特还对我说，根据一些输入模型的数据的趋势，他估计市场在明年接下去的时间中将会退潮。如果“2012年前面的几个月份比后面几个表现得强势”，他是不会吃惊的。(子衿)