12月20日期市品种策略

　　市场早评

　　国内宏观：今年1至11月中央企业生产经营保持平稳较快增长

　　今年1至11月，中央企业生产经营总体上保持平稳较快增长，累计实现营业收入18.4万亿元，同比增长22.6%；实现净利润8317.9亿元，同比增长3.6%；实现净利润同比增长的中央企业为82家，占69.5%。全球经济增速放缓、市场需求下跌、成本刚性上升、通胀压力加大、金融市场震荡、信贷政策持续收紧等，都对中央企业的生产经营带来了不利影响。虽然中央企业营业收入和净利润增速回落，但今年1至11月上交税金达到1.52万亿元，同比增长24.8%，增速比营业收入高2.2个百分点、比净利润高21.2个百分点。

　　(张倩)

　　海外宏观：昨日欧盟召开财长会议

　　昨日召开欧元区财长会议，欧洲央行行长德拉吉的讲话并未带来清晰指引。欧盟财长会议之后发布的声明表示∶欧元区各国财长同意向IMF提供1500亿欧元贷款，瑞典、丹麦、波兰和捷克将向IMF提供贷款，英国将在2012年初在G20框架下确定IMF出资问题，部分成员国需要就为IMF提供贷款获得议会同意，声明同时呼吁其他IMF成员国支持增加IMF资源。

　　(张倩)

　　黄金：金价微跌 空单谨慎持有

　　昨日纽约期金2月合约下跌1.2美元，收于1596.7美元，因欧洲央行行长言论悲观，假期前市场成交低迷。需继续关注欧债危机相关消息，本周将陆续发布美国房地产、GDP以及消费数据，建议空单继续持有，止损位参考1680美元。昨日沪金主力高开低走，下跌0.31元，量增仓增。

　　(张倩)

　　股指：进入反弹节奏

　　中国人民银行发布的数据显示，11月份中国外汇占款净减少279亿元。这是中国外汇占款继上个月负增长后，连续第二个月出现月度负增长。此次中国外汇占款连续两个月出现负增长，凸显出在当前国际金融形势出现变化的背景下，人民币汇率升值幅度放缓以及国际跨境资金异常流动的现象。这也导致11月份的M2再度创出新低12.7%。由于春节前资金需求量大，预计元旦前后央行或将再次下调存款准备金率。我们上周提及，市场底的到来需要多头认输，表现在盘面上或是升水幅度收窄同时持仓量出现锐减，昨日盘面开始显现这一迹象。不过目前A股市场被悲观氛围笼罩，投资者的情绪陷入低谷，扭转这一颓势需要实质性的政策利好。技术层面来看，自11月16日下跌以来，本轮调整行情中共出现三个向下跳空缺口。第一，2459-2448点的缺口；第二，12月13日2290-2285点的缺口；第三，12月15日2224-2216点的缺口。从持仓量来看，IF1201前20位主力净空单持有量较上一交易日下降了1934手。操作方面，下跌进入反复期，短线仍有反弹可能，高度需谨慎。日内交易为主或者暂时观望。IF1201上方压力位参考2420点，下方支撑位参考2360点。

　　(王娟)

　　螺纹钢：产量持续下降

　　上周期钢昨早盘高开后走弱，最低至4154元/吨，午盘受支撑回升，盘中持仓量大减两万余手，尾盘收于下影线之短阴。中钢联19日报告指出，11月我国全社会用电量及第二产业用电量增速继续回落，与宏观经济主要指标回落趋势一致。报告中尤其指出，钢铁行业11月用电量环比下降幅度较大。盘面来看，早盘即开于4200之下，上破稍欠火候，区间波动仍有延续之势。

　　外汇占款连续两月负增长 存准率仍有下调可能：央行19日公布的数据显示，11月份我国新增外汇占款为-279亿元，连续两个月负增长，显示资金净流出压力较大。分析人士预计，这种情况可能还会持续，为了补充市场流动性，存款准备金率仍有下调的可能。

　　(刘紫薇)

　　铜：窄幅波动

　　周一LME铜价小幅回撤，最低至7198美元/吨，最高7350美元/吨，场外价格收盘于7296美元/吨，下跌67美元。欧洲央行行长德拉吉警告欧洲经济仍面临重大下行风险，还暗示欧央行债券购买计划扩大规模的可能性极低，令投资者失望，欧元区10月建筑业产值环比下降1.4%，连续第三个月下降。LME库存减少7300吨至373950吨，韩国光阳港LME铜库存大幅减少8,475吨，应运往中国，显示中国进口备库周期延续，对国际市场仍利多。

　　从图表上看，LME铜价维持弱势振荡格局，上方压力逐渐下移，成交清淡，假日效应已经体现。上海铜价短期阻力54300、55000，支撑53000、52500。

　　上海期铜持仓再度上升至48万余手，而价格下跌不明显，市场风险加大。短期振荡偏弱，中线空头可轻仓持有。

　　(汪飞)

　　铅锌：维持偏弱走势

　　铅：沪铅5日均线承压，低开后大幅下滑，终收15100元/吨，跌200元/吨，跌幅1.3%。现货市场逢低接货。国内炼厂低价惜售减缓了铅价跌势，但下游需求不旺，且三大评级机构再次对欧元区国家的调降级令导致市场情绪继续承压。铅价将维持震荡偏弱走势，朝鲜领导人逝世令东亚局势突然变得紧张，沪铅或在15300下方震荡。

　　锌：沪锌低开后遭遇空头进一步抛压，最低触及14650元/吨低位，午后国内股市反弹带动沪锌空头获利离场，终收14785元/吨，跌1.1%。现货市场买卖两清，贴水在50-80元/吨。进口锌的贴水则在100元/吨以上，显示中国之外的市场供应压力不减。欧洲央行行长表示ECB不会进一步购买债券，与此同时美联储表示不会在拯救欧洲中有更多表现。欧元区恐慌将在未来加剧。预计沪锌维持震荡偏弱走势。

　　(陈冠因)

　　天然橡胶：小概率事件对后市影响

　　金正日逝世消息→韩国股市暴跌→周边市场下跌→商品下跌→情绪缓和→午后单边上涨，属于小概率事件，对后市影响：1、过山车走势在顶部、底部都容易出现，阶段性底部，或23600是今年的低点：2、对资本市场起到洗盘作用，A股经过二个交易日大幅波动，市场底有望形成，商品也有类似走势，相对底部洗盘，对后市行情有益；3、节日心态、利多政策将在后市的行情中慢慢体现。

　　(毛建平)

　　焦炭：区间震荡

　　连焦主力合约昨日收十字星，显示市场对于未来走势分歧较大。欧盟财长未能就提高EFS和ESM上限达成一致，宏观面的不确定性依然较高。现货面，一级冶金焦太原报价1950元/吨(车板含税价)，持平；天津港报价2075元/吨(平仓含税价)，降价35元/吨。年关将至，下游钢厂对焦炭需求减弱，在没有外围宏观因素刺激下，焦炭将维持在1900-2000区间震荡。

　　(金韬)

　　PTA：维持空头思路

　　PTA主力合约昨日小幅收阴，经历了前期补库之后，目前聚酯市场需求低迷。现货方面，PTA现货商谈重心至8400元/吨，交投气氛一般；MEG市场主流商谈8250元/吨，工厂补货意向偏淡。山东河北地区半光1.4D直纺涤短成交重心下跌至11250-11300元/吨现款送到，市场销售低迷。主力1205合约在8400处受到较强阻力，与1201合约价差进一步拉大，显示市场对未来仍然悲观。维持中线空头思路不变。

　　(金韬)

　　白糖：缩量整理

　　ICE原糖期货周一扳回稍早跌幅，勉力收高，交易所决定对原糖合约交易时间做出调整，将延长原糖市场交易时间两小时；国内郑糖十均处受阻回落，减仓整理，量能有所萎缩，上方阻力位前低点6230一线，下方支撑五均6160，低位震荡整理节奏为主。

　　(关慧)

　　食用油：十均受阻

　　市场此前预期巴西南部和阿根廷的大豆种植区稍晚将迎来局部降雨，美豆油冲高回落，反弹持续性尚不明朗；国内食用油低位反弹后遇阻，短期仍将在5及10均位置反复，等待南美消息面的指引，预计今阻力位7860，下方支撑7800、7750

　　(关慧)

　　豆类：豆粕上破整理平台，后市依然看涨

　　信息：

　　美国农业部预计，2011年该国种植业利润将大增28%至1009亿美元，农场主可支配收入超过1000亿美元，农产品销售额亦将首次超过2000亿美元大关，均创历史最高记录。

　　周末国内沿海地区43%蛋白豆粕市场报价2740-2800元/吨，部分地区上调20-40元/吨，山东地区报价2750-2780元/吨，江浙地区报价2740-2760元/吨，成交量维持较低水平。

　　近日猪肉价格出现止跌反弹，且生猪存栏持续增加，短期饲料需求或有改善。

　　点评：

　　元旦春节临近，部分地区猪肉重新开始上涨，春节备货或将推动豆类微涨，重点关注饲料企业备货动向。

　　豆粕1209趋强走势，MACD指标多头呈现，日内上破整理平台上沿，配合春节需求和南美天气炒作，操作上维持多头思路，逢低买入。

　　(陈栋)

　　棉花：外棉低价限制郑棉反弹幅度

　　信息：

　　截止12月19日，中国棉花价格指数(CC Index 328)收于19072元/吨，较前日微涨5元/吨。

　　截止2011年12月16日，当日收储成交量为40110吨，累计收储量为1616030吨(当日计划为12.14万吨)。

　　点评：

　　农产品近期表现强势，但棉花继续维持一日行情加多日震荡的抽风式走势。外棉价格较低压制郑棉反弹，棉花尚不能走出连续性的上涨行情。但如果农产品进一步反弹，或将对棉花有所带动。关注春节前后棉花走势转折。操作上观望为主。

　　(陈栋)

　　甲醇：现货下挫，期价或将再度走低

　　昨日甲醇尾盘收报2681点，下跌3点。日内成交低迷，持仓小幅增加480手。现货市场江苏地区周初开盘交投清淡，报价2760-2780元/吨。山东地区由于工厂报价下滑的影响，山东南部地区市场下滑90元/吨至2560-2590元/吨，中部地区报价下滑110元/吨至2500-2650元/吨。下游甲醛二甲醚同样全线下挫。现货市场持续走低，对期价支撑力度减弱。期价后市或将持续探底，操作上维持空头思路不变，背靠2700一线逢高做空为主。

　　(欧阳锟)

　　塑料：逢高做空

　　消息国内石化工厂报价暂稳，现货市场成交依旧疲弱，临近年底商家有回笼资金需求，出货积极。华东华南报价相对稳定。昨日期价早盘受金正日逝世消息影响，一度引发恐慌性抛盘，后在上证指数带动下走出V型反转局势。日内最低9130.下游依旧疲弱，欧债危机始终未能出台综合性的解决方案，对后市依旧维持偏空思路，9300以上可逐步布局空单。

　　(欧阳锟)

　　海通期货