固定收益周报:适时静待来年变,不扰疲人便自闲

联讯证券有限责任公司 联讯证券研究所


　　一、债市动态

　　1 穆迪"炮轰"欧盟峰会,暗示明年初下调欧盟国家评级

　　2 惠誉下调5家欧洲银行评级

　　3 11月人民币贷款增长5622亿存准率或再下调

　　4 国开行首次发债破万亿_债信悬疑推高成本

　　5 新欧盟协议未取悦市场英国独木强撑金融城地位

　　二、公开市场及资金面概况:

　　上周,公开市场到期资金仅为130亿,央行回笼资金860亿元,净回笼730亿元,至此,央行已连续三周在公开市场实现净回笼,净回笼量达到2130亿元。受此影响,银行间资金利率也出现一定的上涨。不过,隔夜和七天的资金利率出现了一定的下跌,归其原因,我们认为,市场对近期财政存款释放对资金面的缓解有一定的期待,但是对2012年初的资金状况并不是乐观。

　　三、一周债市:

　　上周,一级市场共发行债券45只,融资1502.7亿元。

　　利率产品方面,上央票和国债收益率总体上行幅度较前周小,政策性金融债获得较大幅的上行。我们认为下次的存款准备金调整很有可能是利率品种的下一次爆发点,在此之前若资金面不出大问题的话,将一直维持小幅盘整的局势。

　　信用市场总体呈现小幅调整状态。全周收益率曲线基本呈上升态势,上升幅度在5-25BP之间,2A及2A-以下品种上升的幅度较大。

　　上周沪深300指数跌幅4.53%,连续第六周下跌,可转债多数随正股的走势继续下跌。鉴于股市的前景并不明朗,可转债市场目前的扩容压力较大,我们认为目前转债市场的赚钱效应较小,我们建议将前期推荐的国电转债获利了结,持有如唐钢转债或澄星转债等超跌品种。