美股评论：从千年虫到2012

　　　导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)认为，今年12月至明年1月，市场的表现很可能会让人失望，而失望的表现必然导致市场情绪面的大幅度恶化，到那时，买进的机会就出现了。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　众所周知，现在正是年底，关于来年的种种预言纷纷出炉的时候，所以我也要说出我的预言：2012年不是世界末日。

　　我知道，我当然知道玛雅历法研究者不会同意我的观点，按照他们的诠释，玛雅人早就准确地预见了世界将在明年毁灭。

　　不过，我专栏的老读者都知道，我一向都是喜欢从逆势分析的角度去观察问题的，在这件事情上也不例外。如果有足够多的投资者相信世界将要毁灭，并且在市场上根据这样的设定采取相应行动，那么重大的买进机会也就出现了。

　　还记得上次与历法有关的厄运大预言吗？记得吗？对，就是所谓千年虫。

　　在1999年下半年，许多人都开始抓狂，开始歇斯底里，害怕在1999年12月31日午夜会发生的事情：据说，到那时所有以两位数形式记录年份的电脑程序都会出现大问题，错误地将新的一天记为1900年1月1日，进而引发一系列可怕的结果，从世界电网崩溃到飞机坠毁……

　　《赫伯特金融摘要》当时的记录显示，随势操作的投资顾问们都悲观到了难以置信的程度。这一点从那些短期随势操作者平均推荐的投资充分程度上可以清楚地看出来。在1999年年底前的几周，这一数字居然曾经不止一次跌到-81.8%的水平，这也就意味着，一位典型的顾问是建议自己的客户将股票投资组合的五分之四拿出来做空市场。

　　这真是令人窒息的悲观。事实上，自《赫伯特金融摘要》1980年开始追踪这些顾问，直到今天，我们在其他时间当中都不曾见过这一指标下跌到如此之低的水平，哪怕是接近的水平也没有出现过。

　　(在这里，值得一提的是，这也是个绝好的例子，告诉我们，为什么客观情绪指标对逆势分析是那么重要。事后，我们是太容易改写历史，太容易认定某一段时间的情绪状况是这样的，尽管它其实是那样的。比如说，在今天，要我们回顾1999年年底，大多数人能够想到的，恐怕都是网络泡沫，股市狂欢什么的，谁会记起那时曾经在市场情绪上出现过近三十年来的最低点？)

　　至于后面所发生的故事，就完全像逆势分析所预测的那样了，市场在情绪恐慌期之后飞速上涨。在1999年12月上旬和中旬的时候，纳斯达克(微博)综合指数的点位是在3300点到3400点之间，而到2000年3月的市场顶部，这一基准指标已经涨到了5000点以上，三个月内上涨近一半。

　　当然，随势操作者今天的情绪状况远远不能和1999年底那样的大黑暗时代相提并论。赫伯特股票通讯情绪指数(HSNSI)显示，他们目前平均推荐的投资充分程度为22.9%，虽然读数不高，但是距离千年虫时期还是天差地别。

　　事实上，正如我不久前曾经在文章当作所指出的，目前这一读数实际上是显示，我们的顾问们未免太过安适。

　　好在，通过对摘要所追踪的近两百位顾问的观察，我还是有所感觉：要让他们的心安理得不复存在，并不需要太大的打击。

　　历史数据显示，12月至1月，是股市全年最强势的时间段之一，而如果这一次的结果是让人失望的，那么他们的情绪很快就会发生变化。

　　到那时，也就是逆势分析家买进的时间了。

　　尽管现在机会还没有到来，但是如果机会很快出现，大家也不要感到吃惊。(子衿)