南华期货风险管理日报

南华期货有限公司 南华期货研究所


　　德国经济数据强劲且西班牙债券发售成功,欧洲央行批准银行业向央行的无限制贷款计划,相当于为市场提供数千亿欧元的资金,缓解了2012年初大量欧债到期时的流动性担忧,全球股市全面上涨。1月份即将全球讨论欧债资金来源问题,欧洲自身为IMF提供了1500亿欧元,并希望中国等国家增加对IMF的资金供应,法国认为英国亦将完成出资额度,市场对欧债的担忧一下子下降许多,美国银行业受益不少。另外,美国已完成新的预算机制,在2013年前美国政府不必担心有关门的风险,或因美国两党共同希望专注于为明年两党选举大战做准备。市场风险是欧洲自身在多大程度上能解决问题,因美联储没有额外的支持且美国不希望本国银行业早早地去欧洲购买资产。

　　日本宣布将购买100亿美元的中国国债以增强外储多元化,中国人民银行数据显示,11月外汇占款总额环比下降279亿元,10月份下降248.92亿元。外资抛售、中国年末结算时诸如ST股、房地产企业等上市公司将力保年度业绩稳定性,也纷纷出售一些非主营资产,导致中国股市在12月份大幅下挫。需注意的是保增长调结构成中国第一要务,而保持合理的投资增速是保增长的优先措施。中国2012年坚持扩大保障性安居工程建设,引导民营资本进入铁路、市政、能源、社会事业等领域,从而确保能够保持合理的投资增速,降低银行信贷坏账率,保持金融市场的稳定性。长线资金如养老金、公积金在政策的推动下或逐步入市,有利于股市形成政策底的预期。

　　美国只愿有限救援欧洲银行业、德国坚持缓慢推进政策,在国际评级机构不断警告及欧洲问题严重的情况下,欧洲央行终于打破缓慢解决欧洲问题的僵局,中国将执行扩大内需消费和民间资本投资的保增长措施,社保资金注资100亿以增持A股,市场已步入政策性底部区域。随着12月末的临近,抛售的力度将趋于下降。继续维持上周五的观点:A股将逐步回稳,12月末起有望回升。