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南方基金2012年投资策略:市场拐点可期

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-22 09:43 来源: 新浪财经

  市场拐点可期 精选个股与行业应对震荡波动性

  新浪财经讯 南方基金(微博)昨日发布的2012年度投资策略报告,报告称随着政策内在的周期性扩张,2012年下半年经济增速将温和回升,经济硬着陆风险不大。在通胀下行趋势确立的情况下,货币政策面临着从偏紧到适度放松的转向。目前来看,市场已进入底部区域,随着政策的逐渐转向,A股有望通过反复震荡,逐步完成筑底过程。投资策略上,南方基金策略报告认为,可通过精选个股和行业来应对股市的震荡波动性。短期内仍要控制仓位,等待更好的入场机会。

  国内经济:经济硬着陆风险低 政策转向已现

  南方基金策略报告认为,在持续一年宏观调控和经济增速下滑的双重作用下,当前我国经济整体呈现增速放缓、通胀回落的格局。外需不振和投资放缓拖累2012年在上半年GDP增速将继续下滑。随着政策内在的周期性扩张,2012年下半年,经济增速将温和回升。本次经济增速出现回落,是宏观调控主动调控的结果,并不是经济本身出现问题,加上逆周期的宏观调控将限制增长下滑的幅度,因此经济硬着陆风险不大。

  在持续一年宏观调控和经济增速下滑的双重作用下,我国经济的通胀压力明显减弱。到了明年,随着经济增速的回落和基数的增加,通胀也许不再是问题。经济增速回落加快将逐渐取代通胀成为市场首要担心的问题。目前,货币政策面临着从偏紧到适度放松的转向,预调微调成为主基调。考虑到09年过度宽松政策带来了一系列负面影响,尤其是物价和房价大幅上涨,目前房地产调控处在关键时期,放松的可能性小。但在通胀下行趋势确立的情况下,货币政策和财政政策的放松力度可能超出预期。

  全球经济:美国温和复苏 欧洲下滑趋势明显

  南方基金策略报告中表示,美国经济2012年仍将温和复苏,陷入衰退的可能性很小。美国经济最大的下行风险将来自于欧洲形势的恶化。如果欧债危机继续深入,欧元区的核心国家面临债务违约的风险,金融市场可能出现大幅动荡,打击投资者信心。同时,金融市场的波动,也会导致实体经济对未来失去信心,投资和消费意愿大幅下降。

  欧元区2012年经济下滑趋势明显,甚至有较大可能陷入衰退。欧元区的经济前景与欧债危机关系极大,数据显示,衡量欧元区制造业和服务业景气程度的PMI指数自今年以来便一路下滑,目前已降至50 的萎缩标准线以下,欧元区经济下滑的趋势明显。目前,欧债危机已经从希腊、意大利逐渐转移到西班牙,就像一场瘟疫一样传播开来。但是欧债危机失控的可能性较小,欧盟对于债务问题国家仍有较强控制力,欧债危机最终更可能会通过漫长的谈判慢慢解决。

  市场展望:震荡中完成筑底

  南方基金策略报告指出,虽然股市精确底部难以测算,但根据A股市场在2005年11月(资金供求极端恶化)和2008年10月(经济极端恶化)形成的两个大底的标准来看,目前市场已进入底部区域。估值上来看,A股市场当前的整体PE水平相当于05年998点、08年1664点的水平。随着政策的逐渐转向,A股有望通过反复震荡,逐步完成筑底过程。

  投资策略:精选个股和行业 应对股市震荡波动性

  当前市场已经处于底部区域,探底成功后将呈现震荡反弹格局,南方基金策略报告认为,投资策略上应通过精选个股和行业来应对股市的震荡波动性。短期内仍要控制仓位,等待更好的入场机会。重点配置行业:1.受益于政策放松的银行;2.随着通胀和成本压力回落,中下游制造业毛利率有望小幅回升,关注工程机械、白色家电、汽车等制造业板块反弹的机会;3.通胀回落后,居民真实收入和购买力将回升,可以继续持有品牌消费板块。

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