敬松投资：明年经济前景依然扑朔迷离

　　作为本年度最后一个交易周，由于圣诞节和即将来临元旦的假期综合影响，整体市场交易清淡，投资者对于欧债危机的关注也得到了一定程度的缓解。摩根大通最新发布的全球展望报告称，2012年全球经济前景将主要取决于美国及欧元区的公共政策决策，所以明年全球经济前景仍旧有待商榷。

　　美国方面，尽管与减速趋势相反的是四季度的美国经济在3季度基础上有所提速，新发布的各项数据较为乐观，包括美国劳动力市场、建筑业乃至房产市场数据均出现改善迹象，但摩根大通以及高盛集团的首席经济学家均已表示，预计美联储将在未来几个月中启动某种形式的QE，可能通过资产购买的形式来扩张资产负债表规模。

　　综合来看，自2008年发生次级债危机后，美国采用了一系列补救措施，目前已经基本排除了美国经济再次发生衰退的可能性，但是由于全球经济尤其欧债危机对经济的影响尚不可知，美国明年的经济还存在一定的潜在威胁。

　　欧洲方面，摩根大通鉴于欧元区财政危机不断恶化，当前的预计是该地区将陷入更严重的衰退。预计这会对同欧元区紧密相邻的各国造成更深远的负面影响。但欧洲央行行长Mario Draghi表示，欧元区经济不确定性高，下行风险巨大，央行希望通过向欧元区银行无限量提供流动性避免经济在明年出现低迷甚至衰退。这又使全球的投资者对于欧元区经济复苏看到了一丝的希望。

　　综合来看，2012年全球经济的下行风险主要源自欧洲，但新任欧洲央行行长Mario Draghi的强硬姿态也让投资者对于欧元区的经济前景重燃信心。

　　技术面上来看，由于两个假期的综合影响，整个市场呈现出小幅波动的迹象，市场趋势的延续性相对较差，也增加了交易上的风险。接下来我们针对六大非美货币进行详细的分析。

　　欧元，上周主要针对前期下跌趋势进行修正调整，随着周末圣诞节的临近，整体后半周的波动幅度愈发减小。从4小时图上来看，欧元/美元客观方向为横盘震荡趋势，但是可将整个横盘区间看作为日线图上的一个下跌次要节奏，所以等待这个次要节奏运行节奏明朗后，再进行交易规划。由于本周交易更为清淡，在操作上不宜过于激进，只可轻仓操作。

　　英镑，从代表周内性质的4小时图来看，目前还运行在一个宽幅的震荡区间内。上周呈现的是从区间下沿向区间上沿的运行特征。预计英镑/美元在将来相对比较长的周期内仍然维持区间内震荡行情，投资者可以等待出现明显的趋势方向后再跟进规划交易。本周仍建议以观望为主。

　　瑞郎，随其它非美货币发生下跌趋势后，近期整体的反弹力度相对其它欧系货币属于偏强。从4小时图来看，上周形成动能交替后，美元/瑞郎客观方向为横盘，那么本周在大概率上仍将维持区间内的震荡格局。投资者在周内同样对瑞郎保持观望态度。

　　澳元，上周表现出强劲的反弹力度，4小时图的客观方向为涨势，也明显强于欧系货币。所以本周对澳元保持看多思路。但是由于日线图收敛区间的限制，澳元此轮反弹上行的空间就有待进一步验证了。再考虑到假期的因素，所以本周对于澳元保持看多但不积极做多的态度。

　　加元，同为商品货币，上周不断创下此轮反弹新高，表现更为抢眼。从4小时图来看，美元/加元客观方向为跌势，目前保持缓慢的反弹，从分析层面上认为美元/加元后市发生下跌的概率较大，保持看空思路。但落实到交易上，必须等待出现合理的次要节奏后方可考虑进行交易规划，预计本周出现这样交易机会的可能性较小。投资者还需耐心等待。

　　日元，上周仍未摆脱大型震荡区间，且目前表现为以相对于其它非美货币更小的波幅运行。从大概率上认为，美元/日元本周继续保持震荡格局，难以出现交易上的机会。

　　综上所述，本周非美货币主要以震荡格局为主，也决定了周内难以产生较好的交易机会。投资者可待整体市场恢复交易量、货币出现明显的波幅后再考虑重新回归市场。