2012年欧债退潮日债危机登场
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-28 20:27 来源: 新浪财经
导读：知名市场分析师兼作家程甸兰(Dian Chu)在财经博客EconMatters撰文，称2012年日本将迎来规模大于欧债危机的债务危机。
以下为程甸兰评论文章摘译
自20世纪90年代初以来，日本长期受到人口结构老化、经济疲弱和通缩的困扰。日本国债占GDP比例全球最高，为220%，预计本财年债务将达到创纪录的万万亿日元。
根据内阁12月23日批准的方案，日本将寻求发售44.2万亿(5660亿美元)新债，以便为2012财年(始于4月1日)的90.3万亿日元支出融资。日本政府预算对债务的依存度将达到49%的空前水平。
据彭博社报道，日本政府预计新债发行总额将连续第4年超过税入。与1990年60.1万亿日元的峰值相比，今年的税入已缩减1/3；包括外储盈余在内的非税收入也腰斩至3.7万亿。社会保障支出则是20年前的250%，明年将占到总支出的52%。
商业研究机构CQCA Business Research在4月份发布的报告中表示：“日本近期债务期限结构呈现前高后低的态势(见下图)。”CQCA估计，2010年日本可将105万亿日元债务推后，如今能否如法炮制则存疑。
图1.1 日本债务到期时间线
日本是全球增长相对稳定的经济大国，且国债几乎全由本国公民和企业持有，如今仍能以相当低的利率融资(截至周一10年期国债收益率0.98%)。因此只要大部分债务依靠国内融资，日本就不太可能发生欧洲式债务危机。但现在不利因素正在累积，最严重者为新的再融资需求。日本政府估计本财年经济将萎缩0.1%，原因是3.11大地震造成供应链断裂、日元走强拖累出口和欧债危机使外部需求受限。此外，标普11月对日本信用评级发出降级警告，穆迪8月份将其评级下调至Aa3，很难想象日本债券买家对于这样的降级警告会无动于衷。
过度膨胀的债务负担、全球和国内经济增长放慢和政局不稳(2年内已有3位首相竞相上台)，现任首相野田佳彦就任以来支持率下降，这些迹象预示着日本可能难以维持当前负债体系。(楚墨/编译)