棉花高开低走 走势继续调整

　　棉花期货周四收于三周高位，因投资者回补空头。洲际交易所(ICE)指标3月期棉CTH2上涨0.95美分，结算价报每磅91.63美分，交投区间为89.53-92.09美分。

　　今日郑棉1205合约继续回调。高开20835，最高20850，最低20730，收于20740，较上个交易日下跌80个点或0.38%。棉花指数持仓日减仓11092手，成交量为6万多手。

　　现货市场上，12月30日中国棉花价格指数(328)为19177元/吨，上涨4元/吨。12月29日进口棉花价格指数(FCIndex S)为107.26美分/磅，上涨2.34美分；折1%关税17340元/吨，上涨374元/吨；折滑准税17814元/吨，上涨370元/吨。

　　国内方面，近期棉花现货价格开始趋稳，下游棉商开始看好后市。而此前财政部调整了棉花的进口关税税率的计算公式。按照新的计算公式，进口棉价的50.2-100.16美分区间内的关税将比此前计算方法高，最多高出500元/吨以上。因此，棉价开始上涨。但是下游成交还未活跃，成交量也没有放大，现货价格依然处于低位，这也限制了棉价的上涨。整体来看，国储的收储改变了国内的供需平衡表，吸收了大量过剩棉花，抬升了国内棉价。尽管国储收储尽管托住了棉价，保证了农民利益，但是国内纺织企业不得不使用高价棉，提高了成本。特别是近几年来，国内人工成本增加，目前原材料成本又高出国外竞争对手，整体竞争力滑落。在欧美需求疲软情况下，国内纺织企业日子更不好过，对棉花需求更加萎靡，因此国内纺织企业尽管棉花库存处于低位，但是由于产品库存堆积，反而补库意愿不强，这或将限制国内棉价反弹的涨幅。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205高开，盘中震荡回调，持仓有所缩减。棉花连续在高位震荡，市场关注后期收储变化。目前操作建议多头继续持有。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部 

　　徐舟