贝莱德：美股今年将继续领涨全球股市

　　新浪财经讯 北京时间周二下午消息 贝莱德投资管理公司(BlackRock)首席股票策略师博多尔(Bob Doll)在公司网站上发布了2012年预测报告，以下为报告全文。加入贝莱德之前，博多尔曾担任美林投资管理总裁暨首席投资长

　　令人沮丧的2011年

　　对于大多数投资者来说，2011年过于起伏不定，让人失望。在2011年伊始，虽然去杠杆化、债务以及信贷市场仍令人感到不安，但投资者预计全球经济将继续从金融危机中复苏。在过去一年里，债务以及信贷问题明显爆发，尤其是在欧洲。投资者的心态已经被恐惧与焦虑占据，尽管大多数公司盈利水平有所提高。股市受到压力，市盈率出现下降。

　　对新的一年进行预测总是一个很难的任务，新兴市场成长前景的不确定性、多个国家即将到来的大选以及欧债危机使今年的预测工作变得更为危险。无论如何，正是这样的背景下，我们仍放眼2012年的前景：

　　1. 虽然欧洲经济陷入衰退，但欧洲债务危机得到缓解。

　　2. 美国经济继续有惊无险、蹒跚前行。

　　3. 虽然增速有所放缓，但全球经济增长的一半等益于中国与印度。

　　4. 美国公司盈利水平小幅增长，但将自2008年金融危机以来首次低于预期。

　　5. 美国国债收益率将有所上升，高品质企业债利率将会下降。

　　6. 美国股市将有两位数的涨幅，市盈率将自金融危机结束以来首次上升。

　　7. 美国股市将连续第三年跑赢全球股市。

　　8. 分红与股票回购均将创下历史新高。

　　9. 医疗与能源板块将跑赢公用事业与金融板块。

　　10.共和党将控制参议院并维持在众议院的多数席位，奥巴马总统将被击败。

　　我们继续生活在信贷泡沫破裂后的世界，信贷泡沫的主要后果是去杠杆化，2012年经济增长将有所放缓，而全球性的宽松货币政策将部分抵消这一影响。宽松政策的目的是为了提高偿付能力以及偿还债务。低经济增长、还债/去杠杆化以及突发事件将使政策制定变得艰难，政策性失误变得更难以容忍。

　　美国企业的盈利水平将在经济低速增长情况下有所提高，“风险”与“安全”资产均已消化了这一预期，市场并不预期债务危机的蔓延将导致美国经济出轨。我们的基础假定是美国经济仍能继续有惊无险、蹒跚前行。在全球通货紧缩情况下，股票估值通常会受到压力。值得一提的是，美国家庭一直在稳定重组债务，并降低了负债比例。这是一个好的迹象，创造就业的速度也有所加快，这都给今年的股市带来更多希望。

　　我们认为潜在利好因素包括欧债危机逐步得到解决、美国在财政预算方面承担更多责任、美国制造业复兴、住房市场回暖以及消费者信心增强。潜在不利因素包括欧洲出现系统性银行危机、美国经济陷入二次衰退、中国经济硬着陆、美国阶级斗争爆发、中东局势严重恶化导致油价上涨至150美元。我们的基础假定认为不会发生极端事件，但大部分问题仍得不到解决。

　　2012年夏季，全球经济特征是增长缓慢，欧洲经济陷入衰退。美国在不利形势下实际2%至2.5%经济增长率，中国与印度经济增速放缓，但全球经济增长的三分之二来自这三个国家的贡献。2012年最大的风险是欧洲金融系统的崩溃将把发达国家卷入经济衰退。预计2012年通货膨胀率将继续下滑。如果我们的基础假定成为现实，我们相信上市公司盈利水平的提高以及消费者信心的增强将刺激股市上涨，而美国股市将成为领头羊。           (明煜)