瑞信：消费缓百货业盈测过高 吁买百丽沽华地

　　新浪财经讯 1月3日消息，瑞信称，消费缓百货业盈测过高 吁买百丽/沽华地。

　　瑞信表示，内地消费放缓，钟表销售增长呈现走下坡的趋势，内地消费信心指数由6月高位急跌至目前100.5水平，与2009年3月水平相若，而大部分百货店 10/11月同店销售增长减慢。由於高基数，预期1月销售疲弱，管理层下调销售预测，以及宏观数据转差，导致今年首季市场预期盈利下调10%-15%。

　　该行推荐百丽(01880.HK)，目标价由17.6元调低至 14.5元，2012年预测市盈率21倍，现价19.2倍，评级维持“跑赢大市”。同时，下调2011/12/13年盈测1%/9%/6%，主要是反映下调今年鞋履及明年运动鞋的同店销售增长。预期百丽新业务今年可收支平衡，但未有反映在预测内。

　　百盛(03368.HK)2012-13年盈测下调16%-22%，其评级由“跑赢大市”降至“中性”，目标价由12.75元下调至9元，2012年预测市盈率16.5倍。

　　中高端零售商仍需待更佳的买入机会，将金鹰(03308.HK)评级由“跑赢大市”降至“中性”，调低2011-13年盈测3%-22%，目标价由22元调低至14.5元，预测市盈率17.5倍。

　　避免买入拥有较多高端业务的公司，如华地(01700.HK)，其评级由“跑赢大市”大幅调低至“跑输大市”，2012-13年盈测下调16%-17%，目标价由8.5元削至4.1元，即2012年预测市盈率13.5倍。