高盛：2012年的五个终极问题

新浪财经讯 北京时间1月3日下午消息，高盛首席经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)新年撰文，设问并回答了2012年投资者必须考虑的5个最重要问题，它们是：1.美国经济增速将加速至趋势水平之上？2.最大下行风险：欧洲危机将使美GDP增长率下降多少？3.美房地产市场2012年触底？4.年末通胀对联储约2%目标值将太低还是高？5.联储是否进一步QE？以下是哈祖斯文章的摘要。

　　第一，2012年美国经济的增速将加速至趋势水平之上？

　　我们认为不会。经济基本增长率可能明显低于我们对2010年第4季GDP增长率为3.3%的这一预期。石油供应紧张将成为全球经济增长的限速器，财政政策将继续拖累我们经济增长，欧洲衰退的溢出效应可能有所增长。

　　第二，经济最大的下行风险：欧洲危机将使美国GDP的增长率下降多少？

　　我们的基本估计是1个百分点，但不确定性也很大。一方面，我们迄今还未看到欧洲危机所产生的太大冲击。另一方面，欧元区边缘经济体从濒临崩溃到稳定得益于公共和私有领域的“悖论式勒裤带”，这给欧洲经济进最终将给美国经济带来下行风险。

　　第三，美国房地产市场将在2012年触底？

　　我们认为是的。随着过剩供应的逐渐消失，市场估价将重返平衡状态。我们预计房价的下跌将在今年下半年结束，虽然房地产市场此后的复苏状态可能是一个巨大的U形。(注：即在底部徘徊的时间可能很长)

　　第四，2012年末时通胀率相对联储约2%的目标值将是太低还是太高？

　　我们认为将是太低。商品价格对通胀的推动正在减弱，目前仍存在大量的过剩产能。我们预计，2012年底时核心通胀率将降至1%，将明显低于美联储的非正式目标值2%。

　　第五，美联储官员是否将推行进一步量化宽松(QE)？

　　我们认为是的，这可能通过上半年宣布采购机构抵押贷款支持证券(MBS)，还可能是宣布采购国债来实现。我们还预计美联储将公布联邦基金利率的预期，还可能在1月24-25日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上正式接纳一个通胀目标值。(立悟/编译)