银河期货：高开低走 铜市仍深陷雷区

　　行情回顾：

　　周三国内铜市重新开市，虽然长假期间LME铜市相当于上涨3.08%，但当天国内铜市高开低走，遇到新空的抛压，收盘位于日低。

　　影响因素：

　　分析来看，周二公布的全球的PMI数据回到50以上，尤其是中国和欧洲好于预期给市场很大鼓舞，但现实的情况是，除了PMI数据中夹杂了许多节日的原因外，欧债将再迎大考和中国宽松政策可能不如预期都使市场缺少真正的上涨动力。从欧洲来看，2-4月份是欧洲猪五旧债到期的集中期，其债务到期总额超过2200亿欧元，其中意大利就高达1436亿欧元，面对衰退的经济和减赤压力，各国举债压力巨大。不仅如此，欧洲银行业在第一季度完成2300亿欧元自有债券的再融资，而且监管部门要求其减持欧洲债务，这些都表明1月中旬将开始的欧洲国债发债期并不乐观，任何不当将引发连锁反应。

　　另外在外盘股市大涨的情况下，国内股市在开盘后的第一天却表现疲软，这也给商品市场带来压力。一方面，中国政策将放松不如预期，另一方面，中国经济面临压力仍是事实，其中包括房价开始转头向下，居高不下的新房库存可能迎来超过2年的房市低迷期；中国地方债务进入还债期，在地方出售土地不畅的情况下，地方债的危险不可小觑。中国经济能否成功软着陆仍是一个问题。

　　除了宏观因素的不明朗外，铜市缺少买盘也是一大压力。面对仍未明显宽松的货币政策和不明朗的经济前景，行业内多为谨慎，再考虑到目前是传统的消费淡季，买盘更是缺失，从行业来看，即使是表现最好的电缆行业也普遍低迷，消费不佳给市场形成 压力。国内铜节后仍维持贴水状态，现货贴水在350-250元。

　　利多因素，年产23万吨铜的加拿大第一量子矿业公司下属赞比亚Kansanshi铜矿因加求加薪100%而进行罢工。LME注销仓单升至4.34万吨，占库存的11.69%。铜供应紧张仍是铜市的主要支持因素，但在宏观面问题解决前，供应的问题将继续屈居第二。

　　操作策略：

　　估计在1月底欧债发售出现好消息之前，市场人气都难有好转。从技术上看，国内外铜价受阻三角形阻力线，LME在7800美元，国内在56500元，在以上阻力有效的情况下，铜市仍难摆脱弱势。

　　(车红云)