美股评论：黄金传达的信号

　　　导读：投资顾问、金融作家莫拉尔斯(Gil Morales)和凯切尔(Chris Kacher)在MarketWatch撰文指出，目前黄金面对所谓“欧元QE”的反常表现很可能是昭示着股市将在2012年年初进入调整行情，继而在年中前后开始大涨。

　　以下即他们的评论文章全文：

　　伴随新的一年开始，又一轮量化宽松的前景出现在了我们眼前，只是这一次不是QE3，而是“欧元QE”。

　　不必说，对于联储从2009年开始执行的量化宽松政策，投资者已经多少习惯了，这种做法所带来的额外流动性造成了几乎所有类型资产价格的上涨，其中也包括股票和大宗商品。

　　自然，很多人也会志得意满地认为，只要再度采取这样的措施，就依然会持续产生一样的影响，一次又一次，屡试不爽。然而，量化宽松增加流动性和支持金融体系，其收效到底如何，只有市场才有资格充当最终的裁定者。

　　正是因为如此，我们发现面对更多量化宽松，更多资产价格上涨的前景时，黄金的行情就有些令人费解了。联储承诺，允许外国银行以更低利率借入美元，支持欧元QE，但是在此刻，金价的反应却是直接跌破了两百天移动平均线。那么，在我们走进新年的时候，金价究竟是要告诉我们什么呢？

　　目前，作为黄金的代表，SPDR Gold Shares ETF(GLD)已经跌到了两百天移动平均线下很远的地方。上一次金价跌破两百天移动平均线，还是2008年的8月，当时已经是股市突破的前夜——9月爆发，一直绵延到当年的10月和11月。当时，金价所传达出的信号其实就是严重的流动性倾轧，导致了股市在当年第三季度的强大卖压。在那之后，又一波抛售继起，直到将市场打压到2009年3月的谷底。最终，给投资者所留下的是一段不堪回首的痛苦体验。那么，现在黄金所传达出的是否就是类似的信号，说明股市的苦难又要重演了呢？

　　我们无意去揣测股市的具体走向，因为我们也都尊奉着我们的顾问和前老板奥尼尔(William J. O’Neil)的原则，他说过，人们不必知道市场将会是涨或者跌，只要知道自己现在该做什么就好。目前，黄金正在告诉我们，在新年开始之际，“QE世界”的一切恐怕不会再那么美好。

　　如果黄金预报的是股市的新一轮下跌，那么我们会将这调整行情视作是股市必要的清理工作，毕竟从2009年3月的市场低点算起，牛市已经经历了三个年头。市场调整常常都是必要的，投资者对此应该心存感激，因为每一轮涨势的种子，其实都是在调整当中播下的。如果海量印钞——QE的本质——超过了合理的比例，那么股票在2012年年初当然就将遇到了一些问题了。股市或许正做好了又一轮调整的准备——这是一系列调整的一部分，最初的起点或许应该算在2011年7月下旬到8月上旬。

　　这也是我们最希望看到的，股市最理想的前景。事实上，我们相信，市场在年初开始新一轮下跌，就意味着可能在春季或者夏季的某一时刻形成底部。与此同时，市场也该开始考虑消化一些积极的潜在因素了，比如那些为了2012年11月大选准备的，必须尽快发生效力的积极的经济政策和刺激措施。这样，潜在的经济政策面利好的变化就足够让市场走向转折点，让市场在年中或者晚一点的时间上演一场强大的涨势。

　　投资者应该明白，今天的市场行情所反映的永远是对明天的预期。换言之，如果美国在2013年要发生某些重要的变化，那么市场在2012年的某一时刻就已经在开始消化这可能性了。如黄金当前所预示的，股票在新年将要开始的调整行情，恰恰就是要为这样的场景奠定基础。在2012年全球将充斥变数的背景之下，这恰恰是投资者所努力寻找的希望所系。当然，考虑到全球金融系统的脆弱现状，局面也完全有转而恶化的可能性，其他的各种不一样的可能性也都不能完全排除，但是相对而言，我们更加看好这种积极的预期在2012年兑现。(子衿)