东吴期货：成交弱库存升 螺纹等待盘整后的低点

　　上周螺纹主力1205合约下探后回升，但最终4200未能保住，前期支撑告破后，螺纹走势略显悲观。

　　矿石稳中上扬，但前景仍较暗淡

　　上周铁矿石价格稳中上扬。MB63.5%铁矿石指数上周上涨1美元，周涨幅仅0.69%；TSI62%铁矿石指数上周上涨1.5美元，周涨幅达1.08%。63.5%印粉期货外盘报价143-145美元，基本不变。国产矿表现类似，唐山地区66%湿基不含税出厂遵化895-900元/吨，迁安910/吨，与上周相比微微上涨。

　　铁矿石库存继续下行和印度上调出口税导致供给量大幅下降是支撑铁矿石价格稳中上涨的最大利多因素。不过同时我们也应该认识到，下游钢材市场目前需求清淡，基本无成交，矿石价格并无下游市场的太大支撑。而且国际经济形势的不稳定，铁矿石价格依旧低位徘徊的可能性较大。

　　成交几近停滞，现货继续松动

　　与矿石价格的企稳不同，螺纹现货市场上周表现依旧不佳，个别品种小幅下滑。市场成交也几乎停止。二级螺纹钢主流报价目前Ф18-25mm规格中天、芜湖类报价集中在4170-4200元/吨；三级螺纹钢主流报价目前Ф18-22mm规格日照、萍钢类报价集中在4350-4380元/吨。库存方面同样偏空，据西本统计，全国螺纹钢库存上周为527.61万吨，周环比上升6.16%；全国线材库存上周为124.45万吨，周环比上升8.10%。

　　由于元旦节因素并且又临近春节，采购量的急剧下降导致库存上升。沪市线螺终端采购量上周萎缩接近八成。几乎停滞的现货市场令春节前库存上升成为主要趋势。另一方面，我国粗钢产量持续维持低位，这点是可喜的。近期中钢协会长朱继民也表示，今年钢铁业将把“控产量”作为基本要求。

　　国外欧美分化，国内有喜有优

　　外盘方面，美国政府报告显示就业市场有利好改善，而欧元区主权债务危机继续升级，美元指数已接近一年来的最高水平。另一方面，德意志银行周五削减了其对未来一年金属价格的预期，并表示这主要因为担心经济情景的恶化以及潜在的美元走强。总体来看，虽然美国经济数据持续改善，但仍不敌欧洲经济前景的利空影响。

　　国内方面，全国企业景气调查结果显示，四季度，企业景气指数为128.2，比三季度回落5.2点，其中房地产业景气指数回落明显。不过在近期召开的全国金融工作会议上，总理温家宝要求多方面采取措施，确保资金投向实体经济。并且，“提振股市信心”成今年工作亮点。不过笔者认为，国内经济状况的好转并非能一蹴而就的。或许工作会议的指示可以形成短期利好，但最终仍要看其实施手段和效果。

　　操作上，由于行情正处平淡过渡阶段，建议观望等待盘整后的低点再逐步买入。

　　东吴期货研发部 周波 叶斐