首创期货：中国因素帮助金属在振荡中选择冲高

　　上周我们强调美国经济强劲与欧债忧虑在权衡中使内外铜价延续收敛的振荡，而中国所发挥的作用将可能使金属选择方向。连续两日，国内股市冲高带来的资金情绪；以及12月中国初步铜进口数据达到50万吨并创出纪录，开始使铜价具备向上冲破振荡的动力。外盘来看，伦铜昨晚收在7700美元以上，而沪铜也将相应逼近5.68-5.7万上方位置。

　　短期向上冲破振荡的可能性大增后，笔者对价格判断的关注点主要放在上方能够有多大的空间。而这个问题在基本面与技术层面有些背离：技术上，内外盘铜价自11月开始振荡充分，一旦冲破，价格向上的技术力量较大，以这点看，LME三月期铜上方阻力并不仅仅限制在8000美元整数关口；不过基本面，本月下旬，欧元区债务风险的释放存在不确定性，铜价仍难开启趋势性更大的上涨幅度。综合来看，仍需对铜价在上方的遇阻持密切关注的态度。

　　周边市场，美国铝业四季度报告好于预期，美铝对全球的铝需求展望也很乐观。美国股市，特别是标普已经开始冲破上方阻力，涨至去年7月底水平，且向上形态良好。欧债方面，消息不多，欧元区经济衰退的风险仍然较大。尽管法国11月工业产出好于预期，惠誉表示不太可能调降法国评级，但法国央行已表示四季度法国经济成长几乎停滞。今日，指标面主要是德国2011年GDP以及欧元区三季度GDP终值。

　　金属市场关注中国在资金层面及买盘的提振。因中国12月进出口增幅纷纷创下逾两年新低，且进口减速更明显，市场预计中国将进一步放松存款准备金率。操作上，我们建议可搭配背靠1.45-1.46万支撑韧性的沪锌买单，今日建议沪锌、沪铜多单持有。沪锌主力合约上方目标1.52万，其更强阻力在1.54-1.55万；沪铜今日将在5.65万上方振荡，关注5.68-5.7万阻力。

　　(肖静)