美股评论：经济数据不能迷信

　　　导读：周四，费城联储对去年的数据进行了修订，8月间指数的跌幅修订后大大缩小，MarketWatch专栏作家纳廷(Rex Nutting)就此撰文强调，对于任何经济数据的恶化，都不能视为最终定论，投资者必须参考多项数据，等待一段时间，才能最终确定到底发生了什么。

　　以下即纳廷的评论文章全文：

　　周四发布的经济数据给了我们一个小小的教训：千万不要反应过头。

　　周四的股市小幅下跌，这在一定程度上应该归咎于零售销售数字和失业救济申报人数，这两个数字都不及预期的理想。

　　12月零售销售数字是令人失望的，显示零售情况到年底时呈现出相对疲软的局面，至少在依据季节性因素调整之后，看上去是那样。

　　与此同时，失业救济申报人数则在新年的第一个完整的周当中走高。

　　当然，在面对这两个数字时，投资者都必须明白，不能过分重视，将其视作圭臬。失业救济申报人数就尤其如此，在新年前后，它原本就会呈现出极端的波动率，而且根据季节因素进行调整之后，就更加是变幻无常了。

　　首度申报失业救济人数增长2万4000人，达到39万9000人，经济学家们表示，这数字看上去简直就像是海市蜃楼。他们都建议大众保持耐心，再等待几周，以确定之前看到的裁员逐渐减少的趋势是否真的已经被反转了。

　　果然，当日晚些时候，这种耐心态度的正确性就得到了证明。费城联储根据新的季节性因素调整的结果，更新了他们的2011年数据。

　　记得去年8月间，费城联储近似于宣告经济必将陷入新一轮衰退的表态曾经在市场上引发了广泛的恐惧。8月18日，费城联储宣布他们每月的指数从3.2一路下跌到了-30.7，股市当即在一片恐慌情绪当中下跌了4.5%之多。

　　怏怏不乐的投资者们被告知，在历史上，当费城联储提供的关键指标如此之低，我们的经济从来没有一次逃脱过衰退的厄运。

　　然而现在，这一巨大的跌幅已经被修订了过来。虽然修订的幅度不能说是特别大，但是已经足够说明8月中旬的恐慌完全是反应过度。当时发布的数字是下跌到了-30.7，而现在修订之后的结果是-22.7。当然，修订后的数字依然是丑陋的，但是已经远没有早些时候的数字那么可怕。事实上，在1995年年中，这一指标曾经相当长时期内一直处于这样的区间，当时经济确实增长迟缓，但是根本没有遭遇衰退。

　　如果8月时的市场参与者能够“穿越”到今天，相信那时候的下跌幅度绝对不会那么惊人。

　　总之，站在今日回望8月，我们的后见之明是清楚地告诉我们，当时的抛售过分了。或者我们也可以说，当时投资者、消费者和企业管理者的悲观，主要还应该是基于华盛顿的政治危机和欧洲的巨大麻烦，而不是基于我们经济的崩溃。

　　然而，即便是今天，我们在审视费城联储修订之后的数据时，仍然必须抱着高度的怀疑，高度的谨慎。何以见得？回答是，因为当时，其他经济指标可没有证明经济活动的大幅度萎缩。比如说，供应管理协会的各指数就根本没有动摇过。领先经济指标指数持续上涨。失业救济申报人数整体相对稳定。零售销售和汽车销售数字也都守住了自己的阵地。

　　总而言之，去年8月时，我们实在找不到什么证据来证明经济正在走向衰退。

　　关于经济的状况到底怎样，我们可以从若干不同的来源得到若干不同的数据，兼听则明，这当然是件好事。如果局面是恶化了，我们可以迅速得到印证。可麻烦在于，若是我们对孤证过早地作出反应，则我们的反应常常不免都是错误的。(子衿)