白糖探底回升 高位继续震荡

　　由于在技术性买盘的推动，本周五ICE糖市原糖期货价格强力反弹，也一举收复了周四的失地，也是唯一打破疲势的主要软性大宗商品。当日1203期约上涨57个点，收于23.84美分/磅。

　　今日郑糖1209合约探底回升。高开于6410，最高6435，最低6379，收于6426，较上个交易日上涨23个点或0.36%。指数持仓量日增仓14720手，成交达到44多万手。

　　现货市场上，广西现货报价小幅下调，南宁中间商报价6450元/吨，下调10元/吨，销量一般。周一华东销区糖价基本持稳，宁波报价6700-6750元/吨，维持，成交一般。华北销区多数下调，天津报价6900元/吨，持稳，成交一般。

　　国内方面，国内糖价近来开始出现上涨，这主要得益于收储传闻。市场传闻国储或将收储100万吨，收储价格在6500元/吨。结合国家上次收储经验来看，国储是从供需紧张转为过剩的2006/07榨季开始启动收储。因此本榨季未来启动收储并不让人奇怪。2006/07榨季收储价格为3500元/吨，当时甘蔗收购价为260元/吨，则企业加工成本可能为1420元/吨；本榨季甘蔗收购价格为500元/吨，若加工成本上涨40-50%，则收储价格在6000-6200之间可能性更大。若国家后期启动收储，并严厉打击走私糖，最终结果或像棉花收储后走势，虽然收储价并不会是价格底部，但也限制了下方下跌空间，最终在收储价格附近长期震荡。我们认为收储意味着国内市场确实处于供需过剩局面，这将限制国内糖价反弹，从目前来看，糖价在接近传闻收储价6500后，上方压力也在增强，但是收储政策迟迟没有推出，仅限于传闻，后期价格会出现回落。

　　从盘面走势看，今日1209郑糖高开，开盘价格在窄幅震荡后出现下跌，第二节交易时间出现拉升，最高至6435，持仓继续增加。近期白糖强势，主要受国内收储消息刺激，价格在接近传闻收储价6500后，上方压力增加。在基本面好转情况下，糖价未来将会继续回归。目前还不宜于多头正面交锋，操作上建议暂时观望为主。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　徐舟  TZ000664