美银美林：维持买入中信泰富 目标价18.7元

　　中煤能源 (1898.HK) – 煤炭行业 长线买入

　　事件：

　　中煤能源发布2011 年12 月份主要生产经营数据。

　　点评：

　　1、中煤能源12 月份主要生产经营数据显示， 12 月份公司商品煤产量为865万吨，同比增11.5%，1-12 月累计商品煤产量为10,279万吨，同比增长8.9%；12 月份公司煤炭销售量为1,247 万吨，同比增42.0%，1-12 月累计煤炭销售量为13346 万吨，同比增长13.8%，其中，自产煤销量为9942 万吨，同比增10.8%，；12 月份公司煤矿装备产值人民币66,553 万元，同比增18.0%，1-12 月累计煤矿装备产值达人民币814,878 万元，同比增长13.7%。

　　2、我们此前对两项关键数据的预测分别是：2011 年自产煤销量的预测值为9970 万吨，仅比此次公布的9942 万吨高出0.3%；2011 年煤矿装备产值的预测值为人民币84.0 亿元，较此次公布的人民币81.5 亿元亦只高出3.1%。

　　3、 相关产品的销售价格数据有待公司年报的进一步披露。

　　4、正如此前我们针对公司2011年度业绩快报的即时点评中所述，我们2011年每股盈利的预测值将非常接近于最终的结果。而公司当前的估值更取决于2012年的盈利预期，我们将在近期跟进公司2012 年度的产量目标。当前，我们维持此前对2012 年的产销量和销售价格预期。

　　5、维持“长线买入”评级和HK$11.71 的目标价不变，目标涨幅22.5%。