嘉盛集团：市场已计入EFSF评级被下调

　　尽管标准普尔下调欧洲金融稳定机构(EFSF)救援基金的三A评级至AA+，纽约时段美元兑G10和新兴市场货币还是涨跌互见。与上周五相似的是，市场参与者似乎早就“计入”该基金评级被下调。时段内大多数美元主要货币对在大约50点的区间内波动，收盘只是小幅上涨或下跌。

　　几乎在标准普尔下调EFSF评级(即纽约午盘前后)的同时，欧洲央行行长德拉基发表讲话。讲话基本是在为欧洲央行政策决议做维护，但也看淡了评级机构的重要性：

　　•         德拉基：去年10月以来危机一直恶化

　　•         德拉基：扩容EFSF有望重组银行资本结构&提出的各种建议不应以牺牲贷款为代价

　　•         德拉基：所有评级机构都丧失信誉，市场期待有所变化&我们必须学会适应没有评级机构的环境

　　•         德拉基：需要大幅降低对评级机构呆板的依赖&不应完全依赖评级机构

　　•         德拉基：如果各方齐心协力，将实现平衡&欧洲央行对3年期贷款操作的效果感到满意。

　　•         德拉基：关键在于希腊以及债权人达成实质性协议

　　•         德拉基：存款增加并非意味着贷款没有起作用&需要更多耐心才能看到贷款流通

　　•         德拉基：EFSF评级下调有影响

　　•         德拉基：欧洲央行的主要任务是物价稳定，欧洲央行尽力确保金融稳定&欧洲央行必须遵守《条约》

　　•         德拉基：欧洲央行力保金融稳定

　　亚洲早盘美元上扬。新西兰数据向差 – 四季度NZIER指数自25的前值跌至0 & 新西兰12月零售信用卡支出减少0.3%，预期值上升0.2%；再加上法国财长Baroin评论，合力推高美元。Baroin表示，尽管标准普尔下调评级，还是不需要扩容EFSF。Baroin的这番讲话与欧洲央行行长德拉基早些时候的评级背道而驰。德拉基表示：“扩容EFSF将重组银行业的资本结构”。这表明，政治分歧可能令新条约达成的时间推迟到上周五设定的1月30日最后期限之后。

　　而且，投资者紧张等待中国定于2100EST揭晓的一系列经济数据：

　　•        四季度实际GDP年率；预计增长8.7%(根据彭博社对经济学家的一份调查) & 前值为增长9.1%。

　　•        12月工业增加值年率；预计增长12.3% &前值增长12.4%

　　•        12月城镇固定资产投资；预计增长24.1%，前值为34.5%

　　•        12月零售销售年率；预计增长17.2，前值17.3

　　其它方面，日本1月第三产业指数远差于预期的下跌0.4%，跌幅达到0.8%；前值为上涨0.6%。日本12月机床订单指数年率定于晚些时候的0100EST揭晓；新西兰12月非居民债券持有报告定于2100EST公布。另外请密切关注中国定于1月15-18日之间出炉的12月实际外国直接投资以及新西兰12月REINZ房屋销售年率。

　　虽然评级机构下调评级的消息主导纽约时段波动，或更准确地说汇市缺少波动，但我们认为投资者可能密切关注希腊民间部门参与计划(PSI)的谈判进程。该计划的主要绊脚石在息票率的分歧 – 希腊希望是3%，而私人债券投资者希望是5%。标准普尔主权评级总经理的讲话表现出其对PSI对话没有信心 –

　　他相信希腊将很快违约并暗示欧盟官员正致力于避免“无序违约”。我们认为，G10货币兑美元依然偏于下行，但相信可能守住更具吸引力的价位，因为达到历史高位的美元多头头寸有望引发平仓。