节前对峙依然延续 郑糖坚挺格局未改

　　周二国际金融市场表现相对平稳，欧美股市多有小幅上涨，美元指数出现一定幅度下挫，商品市场也均有不同幅度收高。CBOT农产品在经过连续大幅调整后，转暖回升；金属以及原油均有小幅收高。ICE原糖下探后回升，成交清淡。

　　郑糖今日延续偏强格局，再度小幅震荡上行收阳。盘中持仓再度小幅扩增，尾盘快速减持，维持持仓逐步缩减的态势。多空双方争执依然没有明显结果。至尾盘，1209合约后于6459元/吨，涨36点。

　　今日国内现货报价多数企稳不变，部分地区有50元上调。

　　目前国内外金融市场的大环境并未有明显好转，随着2012年1季度的到来，欧洲债务压力将再度上升，市场也将为之受到冲击。标普下调欧洲部分国家评级早在市场意料之中，但还是给市场带来一定冲击，市场的反应敏感度有所下降。

　　国际糖市目前仍受22美分关口支撑，但并未打破弱势格局，市场消息面也延续偏空。昨日欧盟公布发放65万吨出口许可，给市场带来一定压力。目前东南亚新糖陆续上市，全球糖市现货市场的压力也在逐步增加，使得原糖期价难以摆脱弱势格局。关注原糖走势上能否打破当前的弱势整理格局。

　　市场传闻国储收购可能在6400或者6500启动，并配合着地方收储，且目前传闻较多的是托市收储，这样将直接限定国内糖价的下沿。正如我们前期分析，政策的出台将会给11/12榨季国内食糖供应量带来影响，首先进口糖可流入到市场的量将会有明显的减少，其次走私糖的数量或将受到抑制，最后如果进行收储，还将导致市场减少部分可流通量。综合考虑政策对市场的影响，我们认为将使得国内糖市步入一个相对狭隘的区间格局，上下沿均将受到政策的影响。

　　从国内盘面表现来看，节前市场依然偏多，随着春节长假临近，可能会有部分资金选择离场避险，所以节前走出一个小高潮的可能性也较大。考虑到原糖市场形势依然疲软，建议投资者节前多单注意减持。

　　良运期货

　　姜大中