王栋：全线看空之际 正是欧元反弹之时

　　上周五，标普同时下调9个欧元区国家主权信用评级。鉴于全球投资者早有思想准备，评级下调本身未必会造成灾难性后果。，美元仅升值0.79%、原油仅下跌0.30%、大多数金属指数却呈上涨趋势。此次标普调降力度更大，美元及大宗商品却呈现与前两次相悖(一定程度上)的走势，显性说明欧债危机已经没有想象中那么严重。

　　首先，欧债危机在IMF、欧盟和德法等国持续性的救助、以及债务国大幅收缩财政支出之下，边际风险已经大幅降低，有关欧元区财政统一的议题亦已达成基本共识；其次，与美国、日本相比，欧元区整体债务并不严重，美国和日本债务总额占GDP比重已分别高达100%和185%，而当下欧元区仅为85%左右；再次，在美元力量持续阻击欧债长达两年之下，美元指数上升已高达近5%，全球金融资本大幅向美元回流，美国经济亦已相对复苏，在这种情况下，继续阻击欧债反衬美元升值，不仅不适合美国增加外贸出口的需求，更可能导致全球系统性的金融危机从而祸及美国自身。

　　近期来看，欧元区真正的测试将可能在本周稍後，因西班牙和法国等国家将拍卖更长期的国债，这些债券拍卖结果将更能反映标普下调欧元区评级後投资者对欧元区前景的看法。日内葡萄牙将拍卖20-25亿欧元3个月、6个月和11个月期国债，受到关注。日内欧元区其他风险事件是北京时间周四1:00意大利总理蒙蒂讲话。市场目前继续密切关注希腊债务互换协议的谈判，上周该谈判一度破裂，预计周三谈判将重启。希腊3月底将有145亿欧元债券到期，若谈判继续拖延，将可能加剧市场对希腊破产的忧虑。不过国际金融协会IIF主席达拉拉表示，本周有可能达成协议。早前据悉希腊计划2月6日敲定及宣布债券互换协议细节。其他方面，国际货币基金组织(微博)IMF正寻求增加基金火力，以在确保全球稳定过程中发挥更全面的作用。IMF主席拉加德表示，需要采取紧急措施抑制欧洲债务危机。目前IMF仍未能说服G20国家就增加IMF资源问题做出明确承诺。

　　汇市走势方面，我们认为在标普下调欧元区9国评级后，利空出尽欧元浆站看一波反弹，我们建议欧元在1.2700上方做多，止损在1.2665 目标在1.2900 英镑建议在1.5300上方做多，止损在1.5275 目标在1.5470  澳元建议在1.0370左右做多 止损在1.0325 目标在1.0500.