午评：期指冲高回落 IF1202涨1%

　　新浪财经讯 周四早盘期指平开，小幅震荡后期指多头占据上风。截至午间收盘期指主力合约IF1202报2468.0点，涨幅1.00%，IF1201报2455.4点，涨幅1.16%，IF1203报2484.2点，涨幅1.02%。

　　根据央行公布的信息，19日央行公开市场操作回购1830亿元，回购数量低于市场预期，引起期指冲高回落。

　　消息面动态

　　国内方面：新房价格环比连降三月，全国性下跌开始；去年前11月我国合计减持美债275亿美元，仍是最大债主；商务部酝酿消费激励新政，太阳能产品或列入家电下乡；证监会：坚定不移推动养老金入市；资金面持续紧绷，央行或增大逆回购规模，央行进行 2000 亿定向逆回购。

　　国际方面，IMF谋求借贷基金增至1万亿，金砖4国或负担大部分；12月工业产出反弹0.4%产能利用提升；美国12月PPI环比降0.1%低于预期；德国政府下调2012年经济增长预期。

　　市场回音

　　鲁证期货股指期货研究员宋维演认为，当前市场的反弹确实有望持续，但核心变量应该是制度性变革，一系列的制度变革则会带来相应的市场效应，而且是带有结构性特征的市场效应。

　　第一个制度变革的焦点就是新股发行制度的改革。目前问题聚焦于融资与投资功能的协调问题，聚焦于一级市场和二级市场利益格局再分配的问题。无论接下来的新股发行制度怎么改，一个基本方向必然是重新调整和平衡创业板开设以来一级市场严重侵蚀二级市场的利益分配格局，重新调整和平衡产业资本严重侵蚀金融资本的利益分配格局。这将直接改变二级市场的供求关系，市场效应就是估值的正常修复和回归。

　　第二个制度变革的焦点是分红机制的建立。分红机制对A股市场而言是一项基础性制度，但这并不足以让市场估值出现显著提升。分红机制建立的作用首先在于给市场估值一个明确的底线。其次，分红机制可以给一些长线资金带来持股信心和稳定收益，其实保险资金也好、养老金也好，这些长线资金不是追求收益最大化的资金，他们追求的是可覆盖资金成本或通胀率的稳定收益率，如果没有分红机制，那么整个A股市场的投资收益将全部来自于价格波动，这对长线资金的持续进场是个重大制约。

　　机构观点：

　　宏源期货认为，昨日欧美股市上涨，对国内股市影响利多；标普下调了欧洲金融稳定基金信用评价或带来融资成本的提高，但欧洲风险市场表现较好，投资者对欧债危机并不悲观；12月份经济数据普遍要高于市场预期，显示中国经济增长仍较强劲；12月外环占款大幅下滑，银行资金紧缺下央行或在近期下调 "存准"；周三IF1202合约震荡走低，显示资金不济；我们认为鉴于行情的不稳定性，建议投资者节前观望为宜或短线日内操作，注意控制风险。