中国公司债及企业债信用分析周报

中国国际金融有限公司 张莉,姬江帆,许艳,李一硕,徐小庆


　　上周五至目前公告发行3支企业债,总金额46亿元,1支公司债,金额10亿元。

　　本周债券均无担保。企业债中,资质最好的是非城投债晋煤销债,发行人是全国最大的煤炭运销企业,有很强的政策垄断优势,规模实力很强,盈利丰厚,内外部流动性充足,维持2-主体评分。

　　两支城投债中,天津市政债达到投资级评分。发行人此前为09津滨债提供过担保,近期的情况看,公司自身规模和业绩有较大增长,作为天津市主要投融资平台之一的地位日益彰显,我们将发行人主体评分上调至3-。09津滨投债项评分同时也上调至3-。另一支城投债常熟经营债是经济发达地区的县级市城投债,当地财政实力强于大多数地级市,债券评分达到4。

　　公司债发行人是民营化工和煤炭企业,近年业绩稳步增长,但规模实力较弱,现金流波动较大,外部融资能力较差,主体评分只有4-,达不到投资级。