上海中期：节前效应显现 铜价继续走强

　　由于西班牙和法国国债拍卖获得强劲需求，且收益率也低于此前的拍卖。隔夜的市场风险偏好升温，当日LME期铜收涨129美元至8387美元/吨。今日沪铜小幅高开后窄幅震荡运行。主力1204合约以60850元/吨开盘，全天收盘于60720元/吨，较上一交易日上涨160元/吨。

　　全球宏观面上，国际货币基金组织(International Monetary Fund,简称IMF)表示，日益紧张的欧元区局势对全球经济复苏构成威胁，因此下调2012年全球经济增长预期。IMF表示，全球经济增速预期将从4%下调至3.3%，其中南欧国家的经济预期遭到大幅调整。

　　欧洲最大铜生产商Aurubis AG首席财务官Erwin Faust周四(1月19日)称，该集团预计中国铜需求将维持坚挺，集团本财年盈利将颇丰。新一财年(2011年10月1日开始)第一季度的盈利增长或下降都不会令人意外，Faust表示。年初上任的首席执行官Peter Willbrandt表示，由于经济环境不佳，Aurubis在考量铜制品消费者中存在的一些不确定性。但无需悲观。

　　今日上海电解铜现货报价贴水450元/吨至贴水200元/吨，平水铜成交价格59700-59800元/吨，升水铜成交价格59800-60100元/吨。沪期铜持续反弹，持货商无心恋战，现铜供应继续减少，贴水报价反而较昨日出现收窄，尤其好铜报价持坚，与平水铜拉开明显价差，低端湿法铜亦难闻市场踪迹，涨幅与好铜齐头并进，下游与投机商退出市场，6万元上方成交尤显匮乏，有价无市状态凸显。

　　隔夜LME铜库存减少1300吨至351200吨，注销仓单69800吨，占总库存的19.87%。由于今日是春节前最后一个交易日，在缓和的宏观背景下，节前效应助长风险资产的价格走高。但是欧债问题并没有彻底结束，后期可能继续影响商品市场的走势。短期内的商品市场维持强势，多单轻仓持有。

　　(上海中期期货研究所金属研发小组)