美股评论：不买谷歌的三大理由

　　　导读：由于财务表现令人失望，谷歌股票上周五遭受卖压袭击，许多人都相信这是难得的入场机会，但是MarketWatch专栏作家辛奈尔(John Shinal)却别辟蹊径，指出了散户投资者不宜投资谷歌的重要理由。

　　以下即辛奈尔的评论文章全文：

　　周五，由于谷歌(微博)(GOOG)盈利报告令人失望而出现了导致股价下跌8%的抛售行情，而看上去，华尔街似乎相信，这抛售正为有意的投资者提供了一个入场机会。

　　不过，若真是有人想要拥抱这一机会的话，以下三点我希望大家最好还是纳入考虑：

　　1.一旦完成对摩托罗拉(微博)移动(MMI)的收购，将后者的大约2万员工纳入自己旗下，他们的运营成本必然会大幅增加。更不必说，谷歌自己在2011年就增加了超过8000员工，他们的成本已经在不断攀升了。事实上，谷歌的股票之所以近期始终遭遇压力，很大程度上正是因为这个，大家都在等待摩托罗拉的交易完成，等待谷歌新的运营模式揭开面纱，而不希望顶着这巨大的变数投资。

　　谷歌首席财务官佩切特(Patrick Pichette)在周四的盈利发布会议上宣布，公司第四季度运营开支增长了30%，而解释其原因时，他提到的第一个词就是“工资”。

　　尽管第四季度员工增加的数量不及第三季度的2585人，可依然有1100人之多。截至年底，谷歌的员工总数已经达到了3万2500人的规模，较之一年前同期增长三分之一以上。

　　谷歌第四季度营收增长25%，但是净所得仅增长6.7%，运营所得仅增长17.8%，关键之一就在于人员的增加。

　　佩切特再度强调，谷歌将让摩托罗拉独立运作，独立发布自己的业绩。可是，这并不能够改变一个基本的事实，即谷歌是为了一家在第三季度发布净亏损的企业支付了125亿美元。

　　当摩托罗拉的业绩最终成为谷歌业绩的一部分，公司新的，集成后的运营模式究竟是怎样，目前还根本说不清楚。

　　不过，有一点值得注意：在周四的会议上，当说起第四季度雇用员工数量减缓的时候，首席执行官佩奇(Larry Page)将第三季度的雇用速度称作是“可处理的极限”。我们已经知道，这一季度内谷歌增加了2585名员工。一旦他们收购了摩托罗拉，他们就必须承担起另外2万人的工资和福利。那么，这个工作该算是可处理的极限之内还是之外？

　　2.谷歌并非真正意义上的上市公司。

　　2005年8月，谷歌发行股票，宣布上市，但是他们的上市只是名义上的，因为很大程度上说来，谷歌其实是开创了一种现在已经在新科技公司当中蔚然成风的先例，即只售出一小部分在外流通的股票。具体而言，到那时之前，科技投资银行家们在IPO中通常都会售出15%至20%的股票。

　　谷歌最初的计划是售出10%多一点，但是对其IPO不冷不热的需求最终迫使该公司下定决心，削减发行规模。最终，他们当时只售出了自己在外流通股份的8%左右。

　　然而，哪怕只是卖出这么一点股票，对于谷歌的管理层和风险投资者来说，似乎也有太多的担心。为了确保他们肯定不会受到来自外部股东的压力，他们还专门发行了另外一种股票，以确保创始人佩奇、布林(Sergey Brin)和其他内线人士无论在何时都能够牢牢把持公司的投票权。企业管理方面的观察家们之所以一直都对谷歌颇有微词，他们这种双重股权结构正是最重要的原因之一。

　　谷歌并不觉得自己对外部股东有多大的责任，这一事实至关重要，因为……

　　3.佩奇似乎并不在意投资者的感受。

　　佩奇对谷歌用户的体验非常在意，对此我深信不疑。在盈利会议上，大家都可以看出，佩奇是希望公司在开发产品时能够像激光一样专注，开发出一等一的，让用户希望每天都使用的服务。

　　可是在说到投资者的利益时，他就没有那么热心了。在会议临近结束的时候，有分析师重复了公司每点击成本数字的问题，这个问题对于公司核心的搜索业务无疑是至关重要的，但是佩奇的不耐烦却表现无遗。佩奇只是简单地说，他更愿意回答其他方面的问题。

　　我的长期读者都知道，我对于华尔街分析师们历来就不怎么佩服，因为他们的研究报告总是充斥着利益冲突，而且对情况的披露也是大有选择的。因此，当佩奇和布林2005年在最初的S-1文件中表示，他们将不提供财测时，我是很赞同的。

　　还有，从个人立场出发，我对于佩奇想要让谷歌“影响整个世界”的愿望也感到敬佩。

　　然而，既然我的工作就是为科技投资者提供建议，我就不能不实话实说，在我看来，佩奇的表现让人觉得，他能够出现在会议上就已经给足了华尔街面子。与其如此，他或许应该干脆把会议交给其他的某人，愿意回答分析师们认为对投资者很重要的所有问题的某人。

　　于是我们也就明白了，所有潜在的谷歌投资者都必须向自己提出一个问题：这是一家其领导人甚至都不愿意花一点时间来考虑投资者的利益的公司，为什么要把你辛苦赚来的钱投到他们身上？(子衿)