霸菱：中港股估值低 前景乐观

　　新浪财经讯 1月27日消息，霸菱资产管理香港中国股票主管Agnes Deng认为，中国股市的整体前景仍然乐观。尽管于秋季期间中国股市小幅回升，但香港股市及中国A股的估值仍处于历史低位，认为这已为投资者提供一个吸引的机会于较低的切入点参与中国将维持多年的增长当中。

　　2011年大部分时间笼罩市场的悲观情绪均主要源于投资者对欧债危机的忧虑情绪以及再度对美国等成熟经济体系能否复苏感到怀疑。欧洲的情况仍然充满考验，但出现系统性危机的风险似乎已正在下降。尽管如此，美国仍传出改善迹象，而鉴于许多投资者曾担忧的环球衰退风险似乎已开始舒缓，未来几周及几个月投资者情绪很可能会开始好转。

　　最近的数据显示中国经济的年增长率仍然达到8.9%，认为这显示中国正在实现“软着陆”。鉴于各大新闻对此评论不一，认为值得留意的是该数字仍然达到全球其他大部分地区经济增长的数倍之多。

　　中国是最早上调短期利率以抑制经济过热的发展中国家之一，因此目前中国已有能力减息以为经济带来进一步刺激。最近中国人民银行将银行存款准备金率下调50点子，为自2008年12月以来的首次下调，此举将有可能刺激银行发放更多贷款。于我们看来，该项下调有利于经济增长，并证明中国人民银行已对通胀前景十分满意，因此将能开始放松中国的货币政策。

　　我们相信中国的通胀及政策风险已开始舒缓，而我们认为中国政府促进增长的政策亦会令中小型企业(当中以中型企业尤甚)于今年能够重新获得较低利息的贷款。倘若通胀压力如我们所料不断舒缓以及投资者信心回归中国市场，我们认为盈利增长将再度成为中国股市的主要推动因素。在此环境下，我们会继续投资于增长前景良好、资产负债表强劲以及能受惠于消费者及基建开支不断上升的公司，我们预期这项投资承诺将会为我们中国股票投资组合的投资者带来硕果。

　　踏入2012年之际，霸菱的策略将专注于我们坚信有能力于未来几年持续取得盈利增长的公司，尤其是资产负债表强劲及现金流稳健的公司。认为在市场近期的疲弱表现中该等公司已涌现出价值，因此将有选择地增持该等公司。