三角债卷土重来蔓延至大企业 坏账风险加大

　　本报记者 林晓 应辽产 北京、温州报道

　　久违的三角债卷土重来，它的阴影首先笼罩了中小企业，随之魔掌开始伸向大企业。

　　“除了中小企业外，一些国有大型企业和股份制企业也有被卷进三角债的倾向。”9月1日，中部省份一位政府金融办人士这样描述辖区企业的融资状况。

　　大企业在市场上往往起主导作用，如果大企业资金紧张，寄生在它周围的中小企业则没有了源头活水，相互之间开始欠账，三角债的情况就会加剧恶化。

　　本报记者采访发现，在产业链的上下游之间最容易形成三角债。产业链上游往往都是大企业，他们比较强势，占用下游的资金，能拖则拖，所以应付账款和应收账款都大幅增多。

　　大企业拖垮小企业

　　小企业融资难，此前大家都把注意力放在商业银行身上。孰不知，大企业往往才是小企业陷入困境的罪魁祸首。

　　江苏中缅电器有限公司老板郑立生最近遇到了一些烦心事。他的公司注册资金才10万元，是一个专门生产和经营电线、电缆、电器配件和电器成品为主的小公司。他的公司从2010年3月起开始为中铁五局供应电线、电缆，基本上一月结账一次，利润也很可观。可是今年5月份的时候，中铁五局的工作人员告诉他，所有的材料款暂停支付。

　　“他们的理由是之前的铁道部干部贪污，现在新领导来了，但是账还没查清楚，国家停止了放贷给铁道部。”郑立生说他自己一下子就陷入了三角债的漩涡。

　　据郑立生介绍，目前三角债形成的原因主要是企业之间的互保，比如随着材料流转的路径形成的原材料商-配套企业-集团公司-经销商-客户这样一个链条。在这个链条中只要有一个环节出现资金拖欠问题，就可能形成产业链上的三角债。

　　上述金融办人士表示，大企业目前对中小企业欠债的情况比较普遍。现在大企业的融资也难了，企业发债审批趋严，上市公司再融资也遇阻。有些大企业预期资金会出现紧张，该付的款项也就不付了，这样使得企业之间正常的资金流动出现了断流。

　　深圳市托微克科技有限公司老板黄安福告诉本报记者，前几天一家东莞的小企业本身注册资金才10万元，有家客户倒闭欠它10多万，这样他也不得不倒闭了。“不仅仅是三角债的问题，而是多角债，客户没钱就用货抵扣，然后再抵给供应商，很多企业都是被这种债拖死的。”他说。

　　大企业的苦日子

　　三角债现在有把大企业拖下水的趋势。

　　上述政府金融办人士告诉记者，他们部门最近对辖区企业进行了一个调研，发现产业链上下游直接出现资金梗阻的现象非常突出，主要表现为产业链上游的企业往往占用下游企业的资金，能拖则拖。

　　这位人士对这种状况非常担心：“往往都是大企业应付账款增多，小企业应收账款变多，这是三角债在产业链上下游发生的一个明显趋势。”不过他表示目前看来还仅仅是一个“倾向”。

　　以上调研所反映问题的普遍性，可以从今年上市公司的中期业绩报告中看出来，很多行业和上市公司的应收账款和应付账款都有较高幅度的增加。其中最明显的要算工程机械类行业。据了解，三一重工应收账款净额达133.55亿元，较年初大幅增长了133.16%；徐工机械上半年应收账款余额较去年岁末余额增加58.36亿元，增加了148.33%。统计显示，11家主要工程机械类企业二季度末的应收账款共计332.77亿元，同比增长78.54亿元，远高于同期营业收入54.51%的增幅。

　　按照Wind统计数据，今年上半年上市公司应收账款总额1.49万亿元，与去年同期相比增幅逾三成。其中，应收账款前十名的企业无一例外都是中国中铁、中国石化这样的大企业。

　　三角债溯源

　　企业应收账款的增多意味着现金流吃紧，持续增加将可能导致坏账风险，严重影响日常经营活动。

　　上世纪八九十年代初，我国就发生过严重的三角债问题。八十年代中后期经济出现过热，1985年中央政府开始抽紧银根后，企业账户上“应收而未收款”与“应付而未付款”的额度就大幅度上升。到1991-1992年间，三角债的规模曾发展到占银行信贷总额三分之一的地步。

　　三角债的蔓延在当时对经济健康发展产生了极大的破坏作用，中央政府把治理三角债问题作为重中之重，采取多种手段才最终解决了三角债问题。

　　上世纪的那次三角债与此次刚刚露头的三角债在形成机理上非常相似。2009年为了应对国际金融危机，我国动用了4万亿刺激计划，商业银行房贷的闸门敞开，各地各种名目的地方融资平台纷纷成立以套取银行信贷资金，2009年一年的信贷就增加9.5万亿左右。

　　银监会看到了大幅增加信贷可能导致的负面影响，2010年就开始控制信贷增速，但是由于惯性作用，2010年新增信贷仍达7.5万亿左右。但是那年银信合作处于热潮，信贷规模其实又增加了4000亿，实际新增信贷达到了7.9万亿左右。

　　“正是由于巨额信贷投放，中小企业才没有资金吃紧，但是今年由于信贷收缩，企业三角债就开始抬头了，量大面广的小企业经营压力比较显著。”一位分析人士说。

　　上述金融办人士建议，为了解决刚刚露头的三角债问题，大企业还是要有一定的社会责任感，而且要依法办事，小企业处于弱势地位，但也要大家一起克服困难。“不能把所有困难都让小企业扛了，国家层面要对微小企业有扶持措施，建立风险补偿机制，尤其是对于符合国家产业政策的微小企业，切实在金融税收等方面进行扶持，不要仅仅把政策停留在口头上。”他说。