肝素钠原料药量价齐跌 海普瑞业绩大降

　　每经记者 杨苏

　　一年荏苒，境遇迥异。今日，海普瑞（002399，收盘价25.72元）公告2011年度业绩快报，毛利率、净利润同比继续下滑，并且净利润下滑幅度也远远超过营业总收入的跌幅。

　　《每日经济新闻》记者注意到，公司产品肝素钠原料药销售出现了量价齐跌的情况，这或是公司首次遭遇“双降”的市场情况。另外，根据业绩快报数据计算，海普瑞营业利润率从2010年的36.8%下降到2011年的28.9%。不过，其他两家同样生产肝素钠原料药的上市公司业绩报喜，毛利率仍然保持增长。

　　净利润下降幅度大

　　海普瑞公告称，2011年公司实现营业总收入24.95亿元，同比去年同期减少35.26%。主要原因是报告期内公司产品肝素钠原料药销售单价下降，以及销售量略有下降所致。2011年归属于上市公司股东的净利润6.2亿元，同比减少48.41%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2011年海普瑞净利润下滑幅度远远超过了营业总收入下滑幅度。

　　此外，海普瑞2011年实现营业利润7.21亿元，同比减少49.12%；利润总额7.21亿元，同比减少49.10%。对于盈利水平下降较大的主要原因，海普瑞解释为公司营业收入的下降，以及营业成本的下降幅度小于销售价格下降幅度，导致公司毛利率下降所致。

　　竞争优势大为削弱

　　海普瑞肝素钠原料药销售量价齐跌，那么另外两家同行业公司情况如何呢？作为A股上市公司生产肝素原料药“三剑客”的另两位成员，千红制药（002550，收盘价24.93元）、常山药业（300255，收盘价18.35元）业绩却纷纷报喜，肝素钠原料药的毛利率也保持增长。

　　今年1月20日，常山药业发布2011年业绩预告，称归属于上市公司股东的净利润比上年同期增10%~25%。与海普瑞不同的是，常山药业2011年度主营产品肝素钠原料药销量大体持平，毛利率水平还有所上升。

　　另一家肝素钠原料药生产企业千红制药则在2011年三季报中预测，2011年归属于上市公司股东的净利润同比增幅在0~20%之间。主要是预计胰激肽原酶全年将实现一定幅度的增长，肝素产品毛利率有所提高。

　　下游肝素钠产品价格下滑，应同时影响同行业三家公司的销售业绩，那么为何海普瑞的“考卷”看上去更为难看？

　　《每日经济新闻》记者注意到，作为原材料的肝素粗品，许多研究员指出海普瑞2010年采购成本较高，需要时间来消化高价存货。这或许是海普瑞业绩下滑的主要原因。