谭浩俊：陈发树真能“先知先觉”？

　　谭浩俊

　　青岛啤酒6月28日正式宣布，董事长金志国辞去董事长职务。此前，青啤大股东——新华都董事长陈发树大手笔减持青岛啤酒H股，套现金额超过15亿港元。由于陈发树和青岛啤酒董事长金志国曾为同学，而坊间又流传出金志国将离职的消息，市场人士由此猜测陈发树提前得知金志国离职的消息，才会大举卖出其持有的青岛啤酒H股股份。

　　对此，陈发树于同日发表声明，称个人的投资行为均符合法律法规，无任何违法违规操作；并指出，其减持股份是基于个人投资理财方面的考虑。

　　声明当然是理直气壮的，理由也似乎没有站不住脚的地方。事实也是如此，只要没有确凿的证据，就不可能将其作为内幕交易来处理。要知道，凡是内幕交易，一般都是天知地知、你知我知，只要双方咬紧了口，别人就找不到证明内幕交易的突破口。股市上，这样的事件并不少见，不然，也不会频繁出现公告尚未发布，股票就异常波动的情况。

　　对此类情况，查出来了，叫做内幕交易；查不出来，则可看作是“先知先觉”。只是，人类是否真的存在“先知先觉”，现在没有一个人可以下结论。对于陈发树来说，能够如此精准地“把握”减持时间，也堪称是“先知先觉”的典型代表了。即便是股神巴菲特，也未必有如此精准把握减持时间的本领。

　　这不禁让笔者想起官场上经常出现的一些现象，一些人在位时，经常为特定企业提供政策、资金等方面的帮助和支持，且不向企业收取任何形式的报酬。但是，当他们离开岗位后，有的就很快被曾经接受过帮助和支持的企业 “聘用”高管或者顾问了，名为利用他们的关系和经验，实质是投桃报李，将他们的期权兑现了。

　　股市中，很多内幕交易，使用的也是这样的模板，执行的也是这样的规则。判断陈发树的“先知先觉”，不仅要看现在，还要看将来。如果陈发树与金志国之间，永远不会出现利益往来和利益输送，或许就能认定陈发树的此次操作行为完全是“先知先觉”。纵然有些内幕因素，也可以看作是“友情出场”。否则，真的就很难说了。

　　其实，如果此次交易真的很正常，真的只是“先知先觉”、理财能力超强，陈发树也没有必要如此急迫地发表声明，为自己辩护，把自己打扮得干干净净、清清爽爽的。中国有句俗语叫 “此地无银三百两”。撇得越快、越干净、越清爽，往往越容易让人产生怀疑。而陈发树的此次声明，也留下了丝许可以让人揣摩的东西。他在声明中表示，青岛啤酒股份有限公司是一家非常优秀的上市公司，本人对青岛啤酒股份有限公司的发展充满信心。既然如此，为什么要减持而不是增持呢？这是否更容易让人产生存在内幕交易的怀疑呢？

　　金志国是一名杰出的企业家，特别是近三年来，他将青岛啤酒推上了一个新的业绩平台，销售收入年均增长达到18%。但是，青岛啤酒更是一家具有很强市场竞争力的传统品牌、知名品牌，且已按照现代企业制度要求，建立了比较完善的内部治理机制，不会因为董事长的更换而出现严重波动。即便波动，也是暂时的和有限的。如果因为种种原因让金志国的离任而出现严重震荡，那只能说青岛啤酒在治理机制上还存在较大的问题。就像苹果公司一样，不会因为乔布斯的离去而让投资者惊慌、市场恐慌。

　　不过，从青岛啤酒的股价表现来看，陈发树的减持行为，还是有不小的利益回报的。只是不知道陈发树何时会因为对青岛啤酒的 “充满信心”，再精准地进行增持，再一次展示自己的“先知先觉”能力。同时，也不知金志国会不会在未来的某一天，突然加盟新华都或者成为新华都的顾问之类的。如果这样，再回过头来看看陈发树今天的减持行为，可能更有意思，更值得品味。

　　不过，即便这样，也不会有人再去关心今天的事了。在股市，利益永远是向有“先知先觉”才能的人倾斜，而内幕交易的界定，也往往是伴随着时间的变化而变化。只要不当场被捉住，内幕交易就会成为能力和水平的体现。不然，怎么会有那么多人在内幕交易中赚得钵满盆溢呢？