意见领袖专访彭文生：存准率下调政策微调终出手

　　12月4日意大利政府通过了一揽子紧缩和增长措施，可谓揭开拯救欧元的序幕；随后6日，法国和德国就深陷困境的欧元区的新财政规则达成了一项“全面”协议，旨在挽救欧元的一套措施开始成形。似乎出现了新的曙光，但是欧元前途仍然未卜。已经持续了2年多的危机，已经成为影响国际金融稳定和世界经济复苏的重要因素。

　　主持人：你刚刚也说过，一开始的两到三个月还是要关注欧债危机对于全球其他市场的影响，您觉得欧债危机对于美国包括亚太市场辐射作用到底有多深？

　　嘉宾：欧洲和美国是重要的贸易伙伴，但是不那么重要，从净流动来讲，把流出和流出相互抵消以后，净流出或者净流入的规模也不是那么关键的问题要看银行体系的影响。如果欧洲的银行体系出问题了像雷曼这样的一个情况发生，那这个对整个全球金融体系的影响要大，可能有两点，一个美国货币基金包括金融机构，对欧洲银行风险的敞口比较大，如果欧洲的银行出现比较大的问题，他们可能会遭受一个比较大的损失，造成市场的一个连锁反应，这个冲击就比较大这是直接的损失。

　　其实金融市场更重要的是信心的问题，如果欧洲的银行要出问题的话，那可能会引起全球的银行间一个非常大的交易对手风险担心，如果我对你的财政状况没有信心没有人愿意和他做交易的时候，就不能在银行间市场融资，甚至正常的商业活动也都被迫要停止，这个银行也就很难或者这个金融机构也就很难存续下去，这个冲击需要关注。

　　对于亚洲，对于我们中国来讲，其实实体经济当然会受一些影响，欧盟是我们最大的一个贸易伙伴

　　主持人：我们看到其实10月份的话，制造业指数亚太地区是有一个明显的下降，您觉得这个欧债危机对于亚太的实体经济的影响有多大？

　　嘉宾：最近我们看其实不仅仅是亚洲国家，我们中国也是，增长开始放缓，尤其是最近PMI指数来看也是比较弱，这主要反应两个方面的影响，一个就是欧洲的问题，几乎可以肯定的讲，欧洲四季度已经陷入一个，从技术上讲一个衰退，GDP负增长，这个当然对我们的出口或者亚洲的出口欧洲的出口，都有影响，不过圣诞节到了，欧美对季节性消费品的有所增长，总体来讲对我们出口的影响可能明年比我们现在看到的还要更严重一些。

　　除了欧洲本身的影响以外，整个新兴市场，包括我们中国也受内部政策调控的影响，为了控制通胀，新兴市场国家过去一两年，货币政策整体来讲是一个紧缩的，这种政策的紧缩必然对实体经济总需求有一些影响的，这个影响也是逐渐显现出来。

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　　12月6日 据英国广播公司报道，受欧元区金融危机影响，亚洲开发银行星期二(12月6日)下调对东亚各国的经济预估。亚行的最新报告提出，预计包括东盟10国以及韩国在内的广阔地区2012年经济增长水平将为7.2%。亚行在9月份曾预估这些国家明年的经济增长将达到7.5%。

　　主持人：您预测接下来明年几个月当中，我们要特别注意这段时间的话，会传达到我们的实体经济吗？

　　嘉宾：如果欧洲的情况继续恶化下去，所谓衰退就不是今年四季度的问题，明年一季度，明年二季度，明年甚至整个全年的衰退，这种可能性都是在增加，基于对全球基本形势的判断，明年中国的出口增长可能要从今年20%左右降低到10%，甚至更低如果欧洲出现一个导致全球性的金融危机，这个影响比我们现在估计还大，出口负增长可能就不能排除。

　　主持人：目前我们看国内政策是有一些放松的信号，如果是在接下来欧债危机又进一步恶化的话，是不是我们政策上也会做一个调整？

　　嘉宾：对我们看到最近几个星期政策所谓预调和微调，预调就是为未来欧洲可能出现大的问题埋一个保险，防止欧洲出大问题对我们一个突然的袭击造成影响就比较大，    现在所谓预调，就是希望能够减少这样一种可能，也就是说，不要被欧洲突然可能发生大的冲击给我们造成影响，一下子突然那么大但是呢，我们是很难预测未来的这个预调力度把握其实也是很不容易，如果用几个字总结的话，我觉得还是灵活性，还是要紧跟国内外形势的发展来随时灵活的调整政策。

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　　11月30日晚，中国人民银行宣布，从12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行近3年来首次下调存款准备金率。表明在基调不变的前提下，货币政策正根据形势的发展，适时适度进行预调微调。

　　主持人：其实我们现在预调微调的话，也是为明年比如说有可能一些国际形势或者经济或者政治上形势变动留有一个空间或者说留有个缓冲的空间。

　　其实我们也看到在危机爆发之后，有一些评级机构，包括有一些大的国际的投行对于中国的地方债也是表示出了深深的担忧，其实银根汇率是下跌的，我们是不是应该担心有一些资金会逃离出中国呢？

　　嘉宾：最近我们看到一些迹象，比如说央行公布的外汇帐款，10月份是一个降低，这是好多年来第一次，反应总体的资金流向的变化，当然大家现在关心的是，这是一个短期的现象还是一个长期的有可能会持续一段时间？。我们整体的看法就是说，现在这个时间点判断它是不是个长期现象，可能还早，但是应该说从趋势性来讲，它可能不是一个月两个月的简单的没有太特殊原因的上下波动的影响，我想主要还是反应两点，一个是贸易顺差，我们一直在降低，这个本身就给结售汇规模有一个降低的影响。另外一个从投资者来讲，有一些国际的投资者，他们，或者是我们国内的投资者由于欧美的市场跌的比较多，愿意把一部分钱从中国或者其他的新兴市场国家调过去，使你全部的资产配置重新回到你所希望看到或者一个理想的均衡的状态。

　　另外一个就是中国现在经济增长是在一个往下的一个趋势，放松的可能性显然是大于紧缩的可能性，所以说这个利率未来也是下降的可能性大于继续上升的可能性。这种回报的预期有所降低，这个也是可能导致资金流出去的可能。

　　主持人：您判断在未来的半年，对于中国经济的影响有哪些？

　　嘉宾：现在我们看短期这些波动，基本上是体现在两个方面，一个是出口的影响，主要是取决于外围的形势，从内部来讲，反应政策调控的影响，尤其房地产调控的影响，房地产相关的投资增长率在放缓，未来这几个季度，继续放缓的概率应该是比较大的所以出口和投资这两个方面的放缓，将会导致我们中国的总体的经济增长明年和今年比有一个比较明显的下降或者比较明显的放缓，我们现在的预测是今年的增长是9.2%，明年可能放缓到8.4%左右这样的水平。

　　这就涉及到政策的应对或者怎么样，其实经济增长有一些周期性的上下波动放缓，如果是政策总是想抹平所有经济周期波动的话，这背后付出的代价可能比较大，我们也看到2009年大的政策刺激造成负面的影响。大家可能对新的大的刺激可能会过去变得更谨慎，另外一我们现在经济增长虽然放缓了，但是没有明显的就业问题的恶化，企业主要面临招工比较困难，所以说失业不是一个大的问题，对于政府来讲，两个大的政策目标实际上一个是就业，控通胀

　　主持人：明年抗通胀还是一个主题吗？

　　嘉宾：从目前来讲我们看到通胀下行态势非常明显， 10月份是5.5，7月份6.5的下降，到了11月份，我们现在的估计可能会到4.5，可能对12月的CPI造成不规则的波动，但是总体来讲大的放缓的趋势应该会继续，我们现在的看法是到明年中，我们的CPI可能会降到3%左右这样一个水平，所以说控通胀这个压力有比较明显的缓解，相反，保增长这块，这个压力就变得大一点，就是你刚才讲的这些，尤其是外部因素这些原因。

　　但是我想强调一个刚才讲的观点所谓保增长，不是说10%9%或者8%数字本身非常大的特殊意义，而是保增长是要保就业，因为我们人口结构的变化，劳动力的供给减少，农村富余劳动力的减少，所以经济增长虽然有所放缓，但是没有造成明显失业或者就业的问题，从这个意义上讲，政府对增长放缓就不会那么担心。  

　　结语：

　　欧债危机对我国经济的影响目前尚未完全体现，但可以预见，在债务危机的冲击下，欧元区核心国家复苏减速几成定局，未来我国外需必将承受更大的压力，制定有效的措施防患未然，是为中国政府和企业当下关键。