新浪财经讯 4月25日消息，中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年今天做客新浪财经《微访谈》，在谈及央行设立外储投资基金时表示，这并非应对全球通胀和美元贬值的治本之策，调汇率和加息还是利大于弊，不能因负面作用而无所作为。

　　政府投资效率低下 应放开汇率

　　据媒体报道，央行打算按专业分类成立外汇储备投资基金，包括能源基金、贵金属基金等，也在研究成立外汇平准基金的建议。

　　许小年认为，在当前背景下，能源及贵金属或许是比美国国债更好的投资，但并非治本之策。

　　“给人的感觉，是切下瘤子炒一盘回锅肉，为什么不根治瘤子而总要问：怎么能更好地利用瘤子呢？”许小年说，“况且政府投资是低效的，如果政府能够发现好项目，获得更高回报的话，我们就不用经济改革了。”

　　在他看来，当务之急是放大汇率的浮动空间，因为此前为稳定汇率，我国在积累了大量外储的同时，还被迫投放了大量货币，造成国内通胀。”除放开汇率之外，他认为还需综合运用利率以及其他货币政策手段，“调汇率和加息还是利大于弊，不能因负面作用而无所作为。”

　　4月18日晚间，国际评级机构标普将美债评级调至负面，大宗商品应声而涨。4月21日，国际金价隔夜纽约市场盘中再度刷新历史高点，最高至1508.9美元一线。油价则逼近32个月高点127美元。

　　公开数据显示，截至今年2月底，中国持有美国国债11541亿美元，仍为美国国债第一大持有国。在人民币升值预期强烈，外资不断涌入的背景下，外储投资多样化迫在眉睫。

　　与此同时，作为央行最为重要对冲手段，公开市场操作的成本也不断提高，使得央行不堪重负。自2003年4月22日，央行正式开始发行央行票据至今，央票付息成本已高达近万亿元。目前央票存量4万亿元，按照过去一年央票收益率的中位数2.54% 计算，需要为已到期和未到期的央票支付总额约1016亿元的利息。

　　不应让企业承担通胀成本

　　许小年认为，发展经济的目的就是提高民众的收入和生活水平，劳动力成本上升是必然的。应对通胀，政府应坚决紧缩银根，控制通胀，而不是约谈和禁止企业涨价，让企业承担通胀的成本。而从企业的角度来看，企业应及时转向高附加值和高技术含量的产品，否则利润率就受到挤压。

　　此外，许小年还对目前国进民退的趋势表示担忧。在他看来，在应对通胀的过程中，拉动内需的政策和资源大多落在了国有部门，在央企国企强势扩张的同时，民企的生存空间却受到挤压，经营环境恶化，且民企是紧缩银根的最大受害者。

　　“民营经济一直是中国经济最有活力和最有效率的部门，他们的日子难过，这是不正常的，需要尽快扭转这个局面。”许小年说。

　　他认为，解决通胀问题，要综合应用汇率、利率以及其他货币政策手段，“调汇率和加息还是利大于弊，不能因负面作用而无所作为。”(肖瑜 发自北京)

　　

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