N证券时报 国际金融报

　　核心提示 就在全世界的目光都聚焦在希腊身上的时候，美国的债务大限也渐行渐近。16日，美国债务达到14.29万亿美元的法定上限。在这一天的最后时刻，美国财政部官员宣布将国家债务违约的最后期限推迟到8月2日。此举为两党在提高债务上限问题上达成一致提供了时间。尽管存在分歧，但分析认为，两党无论如何都会达成某种妥协，从而延续“发新债还旧债”支撑经济发展的美国债务体制。“在美国及全球经济尚处于艰难复苏的阶段，提高美国负债上限是个破坏力相对较小的办法。”复旦大学经济学院副院长孙立坚在接受采访时表示，而不管美国是否提高负债上限，“ 中国所持美债都注定缩水。”

　　会重蹈欧洲覆辙？

　　目前，美国每支出1美元，就有大约40美分是借的。美国众议院预算委员会新任主席、共和党人瑞安曾表示，如果美国不理顺其财政状况，就会重蹈欧洲的覆辙。

　　近期，包括美国总统奥巴马、美联储主席伯南克以及盖特纳在内的美国领袖级人物频频放话，意欲让美国国会上调国债上限。分析认为，到了8月初，美国政府若不提高债务上限或削减开支，就会开始债务违约，无法偿还美国债券本金和利息，这种情况可能让全球金融市场陷入混乱。

　　美债上限8月一跳

　　无论是奥巴马，还是盖特纳或伯南克，在美国债务上限的问题上颇有“我死，大家都得死”的气势。对此，孙立坚认为：“虽然奥巴马所言颇有威胁之意，但也绝非危言耸听。一旦美国出现债务违约，不仅其自身债券市场将受到冲击，全球汇率市场、大宗商品市场都会被波及。因此，在当前的经济环境下，更好的选择是先有条件地放开债务上限，帮助美国经济起飞，然后清理债务。”

　　其实，所谓美国债务上限对美国政府而言，从来都不具任何实质意义。为方便美国政府为第一次世界大战提供资金，美国的债务上限在1917年首次设定。从2001年以来，美国上调债务上限已达10次；而再往前追溯，从1960年开始，美国债务上限的上调次数为78次，几乎每8个月就会上调一次。

　　中国美债尾大难掉

　　面对美国可能出现的债务违约，一些机构投资者已经有所行动。日前，太平洋投资管理公司总裁、号称“债券大王”的比尔·格罗斯宣布清空旗下所有美国国债。

　　16日晚间消息，中国3月份减持美债92亿美元，为连续第五个月减持，目前为1.1449万亿美元。事实上，作为机构投资者，抛售美国国债并不难，但作为中国这样的巨型投资者，处置美国国债的主动权并不全然在手。“一旦上调债务上限被否决，美联储很可能将采取进一步量化宽松的措施，这无疑将进一步打压美元，进而导致中国所持美元资产缩水。而且，美国政府很可能将在金融危机期间接管的不良资产重新私有化并变现，这将引发资本市场新一轮的恐慌，对持有美国‘两房’4000多亿美元债券的中国来说，显然并非好事。”孙立坚表示。

　　不过，孙立坚同时指出，即“使美国国会允许上调债务上限，持续扩大的美国国债规模及日益糟糕的美国财政，也将导致中国持有的美元资产贬值。”

　　□观察

　　《人民日报》批美债：以债养债 早晚歇菜

　　近10年来，美国政府年平均包括债务再融资在内的借款规模超过4万亿美元。随着美国人口老龄化以及医疗保险费用的激增，社会项目开支还在不断扩大，现在美国财政运转和债务上调的空间越来越小。估计2010—2019财年财政赤字总额将高达7.1万亿美元，到2035年，美国政府的欠款将占国内生产总值的180%，“以债养债”、“用赤字解决赤字”的债务依赖终将走到尽头。

　　美联储主席伯南克说“不提高债务上限对美国是场灾难”，可是不断提高债务上限其实是把灾难留给未来。随着美国债务的规模不断扩大，财政负担和融资成本的不断上升以及社会福利费用的大幅增加，美国出现主权债务违约也许只是时间问题。 (人民)