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彭文生:增强人民币弹性有利于抑制通胀

2011年05月19日 21:10 来源:新浪财经

以上为中金公司首席经济学家彭文生(来源:新浪财经 徐安安 摄) 以上为中金公司首席经济学家彭文生(来源:新浪财经 徐安安 摄)

  新浪财经讯 5月19日消息,陆家嘴论坛于5月19-21日在上海举行。中金公司首席经济学家彭文生在“浦江夜话一:货币政策、物价水平与流动性管理”的专题论坛上表示,为了抑制国内的通货膨胀,可以更多的利用汇率手段,增强人民币的弹性。

  以下是中金公司首席经济学家彭文生演讲实录。

  我想讲两个问题,第一个是怎么看短期内通胀的走势。我非常同意刚才几位讲的,今年我们通胀压力比较大,主要原因还是2009年、2010年货币信贷比较快,包括麦金农教授讲得美国的宽松货币政策对于全球以及中国的影响。过去几个月货币政策的调控开始显现效果,我们看到最近公布的数字显示,经济增长有开始放缓的迹象,4月份的PMI尤其是整体的定单指数和出口定单指数都在放缓,甚至现在市场上看到有两种分化的观点,一种观点认为通胀问题还是很大,另外一种观点开始担心增长放缓是不是太快,紧得是不是太狠。

  我想,短期内政策还是会维持偏紧的态势,来巩固过去几个月的效果,未来还需要有偏紧的态势。但是还要看到一些有利的变化,不要太悲观。我认为从短周期来看,有利于控制通胀预期的压力。所以,既要看到内在的,早前的货币信贷投放过多的压力,也要看到新增的正面因素的影响。

  从货币政策来说,我是比较同意,理想状态化价格工具应该使用更多一些。我们的问题也是大家谈得比较多的,在我们现在汇率灵活性不足的情况下,在资本帐户有空余的情况下,确实是比较困难的选择。如果国内完全依靠价格工具,不控制增量流动性的话,可能会造成热钱流入、国际收支压力非常大。

  我们看过去几个月的政策调控基本上是多重的工具在使用,数量型工具控制流动性的增量。当然这个不够,因为前面流动性的存量,M2已经很大了,怎么控制存量M2的流动性,要提高利率,M2的规模就会低。

  同时,要增加汇率的弹性,增加汇率弹性不是说人民币要按照一个速度快速升值下去,而是说在经济好的时候、通胀压力比较大的时候、政策紧缩的时候,汇率增长可以快一点,这样才可以保证资本流入。

  长远来说,我说一个观点,中国的人口结构一定程度支撑了目前的通胀。比如说人口年龄在25岁到64岁之间,看作是一个生产者、储蓄者,25岁以下、64岁以上看成主要是消费者的话,我们现在的人口结构比例是120,也就是说,中国现在100个消费者有120个生产者在支持。我们跟印度相比,印度是80,100个消费者只有80个生产者的支持,印度是一个短缺的经济,而中国是相对比较充裕的经济。这样的人口结构在未来五年到十年,还是会维持这样的状态。

  所以说,中国的潜在增长因为劳动人口的减少会减缓,通胀不仅要看劳动人口的变化,还要看消费年龄人口的变化。所以,从中长期来说,中国经济面临更主要的风险是资产价格泡沫,储蓄率高、投资率高,正是因为生产超过消费,CPI比较温和,但有周期性的上下波动。所以,相对于CPI不是那么大。这是未来五年还会继续的,政策层面考虑继续的消化市场上的泡沫。

  

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