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刘遵义:可为百姓提供防通胀金融工具

2011年06月26日 10:56 来源:新浪财经

  新浪财经讯 由中国国际经济交流中心主办的“第二届全球智库峰会”于25日-26日在北京举行,中投国际(香港)有限公司董事长刘遵义表示,要为老百姓提供一个可靠的防止通货膨胀的金融工具,比如保值储蓄,让大家不必通过购买商品或有形资产来避险,从而低通胀自我实现。

  通货膨胀的风险在于导致长期通货膨胀的预期上升,刘遵义表示,一般性的通货膨胀预期是具有高度的自我实现性,一旦形成了长期高通货膨胀的预期,政府需要花很多的功夫和很长的时间去改变这种预期。

  怎样可以降低通货膨胀的预期?他指出,可以通过政府储备、购买和销售行为实施应急价格稳定项目;通过长期的国内或国外供给协定稳定预期的远期供给量;通过宣布未来的税率及非价格限制条件,来降低预期的远期能源需求。

  他指出,为老百姓提供一个可靠的防止通货膨胀的金融工具,比如保值储蓄,让大家不必通过购买商品或有形资产来避险,从而低通胀自我实现。可以利用人民币升值的优势增加进口,同时降低关税,以增加预期的国内供给。政府提供保值债券与引进保值定期存款,主要是显示政府治理通货膨胀的决心,从而改变人民对通货膨胀的预期。

  以下是发言实录:

  刘遵义:曾培炎主席,各位尊敬的女士们、先生们,大家好。我下面会用中文发言,但是我会有双语的幻灯片。通货膨胀的风险在于导致长期通货膨胀的预期上升,因为一般性的通货膨胀预期是具有高度的自我实现性,一旦形成了长期高通货膨胀的预期,政府需要花很多的功夫和很长的时间去改变这种预期。经济体也会面临长期滞胀的风险。

  通货膨胀可以分两种:商品价格通货膨胀以及资产价格通货膨胀。通常大家指的是商品价格通货膨胀,但是资产价格通货膨胀也会引起商品价格通货膨胀,不能忽视。近期以消费物价指数衡量中国的通货膨胀率不断攀升,主要是因为农产品,包括食品价格的上涨所导致的,租金也有一定的影响。尽管在最近几个月,消费物价指数的同比增长率超过5%,但是中国的核心通货膨胀率,也就是从通货膨胀当中扣除农产品以及能源价格变化之后,仍然是比较低,大概在1.5%左右。

  (图)红颜色是消费通货膨胀CPI,绿颜色是农产品,农产品主要是在主导消费物价指数的上升,其他的商品其实也是很大时期是在负增长的。今年5月,消费物价指数的年同比增长率达到5.5%,与上个月比较,增长率只是0.1%,年率是1.2%,因为年同比增长率是一个滞后的指标,消费物价指数的年同比增长率到今年第四季度会有显著的放慢。大部分的消费物价指数在70%,在2010年是因为食品价格的上升,主要是因为蔬菜,到今年最近的上涨是因为猪肉的上涨,猪肉大概也占65%,因为很多部门在中国也有产能过剩,比如钢铁、水泥、玻璃,在近期非农产品价格有上升的可能性。有一些通货膨胀是在资产价格方面,尤其是在房地产方面,我们看这张图是房地产价格上升,从06年、07年初到现在基本上是差不多上升了一倍,80%到90%左右,这是大幅度的上升。

  刘遵义:我们要质量管理的通货膨胀,就要针对这两个最主要的源头,尽量稳定农产品与房地产市场长期的供需,二是防止短期物价上涨引起长期通货膨胀预期的上升,因为通货膨胀的预期上升有很大的自我实现性。三是保护低收入户。中国人民银行已经不断提高准备金率和利率,准备金率达到21%。利率提升是中央政府实行宏观调控的一个信号,但这样做可能也会吸引更多的海外热钱流入中国。提高商业银行的法定存款准备金率是很有效的降低总体的流动性。但是货币政策与价格管制是有它的局限,比如农产品的价格和货币政策基本上影响不了的,市场的监管与参与其实也很重要,等一下会讲一讲怎么样政府能够比较积极的参与市场方面。要降低通货膨胀的预期还要提高生产力。目前中国的实际银行存款利率是负。如果这个现象继续下去的话,会导致中国商业银行的存款会流出,从而削弱银行的中介作用,一种解决办法就是提高长期固定存款的利率,让实际存款利率正向发展,但是也不必同时提高贷款利率,因为这两种利率之间有很大的调整空间。

  刘遵义:怎样可以降低通货膨胀的预期。可以通过政府的储备、购买和销售行为实施应急价格稳定项目,比如说粮价,政府是有储备的,粮价高的时候可以放出来,稳定价格,市场价格太低的时候,政府也可以实施购买的行为,应当用定价、定量的行为。通过长期的国内或国外供给协定稳定预期的远期供给量。通过宣布未来的税率及非价格限制条件,比如说燃料效能的标准,来降低预期的远期能源需求。为老百姓提供一个可靠的防止通货膨胀的金融工具,比如保值储蓄,让大家不必通过购买商品或有形资产来避险,从而低通胀自我实现。可以利用人民币升值的优势增加进口,同时降低关税,以增加预期的国内供给。政府提供保值债券与引进保值定期存款,主要是显示政府治理通货膨胀的决心,从而改变人民对通货膨胀的预期。

  怎么样保护低收入户不扭曲市场功能,举一个例子,假如想帮助低收入户,可以把电价分开区别补贴,最初的比如20度是可以很低价或者免费,超过20度以后才提高,这样就能够帮助在通货膨胀之中帮助低收入户。不论是传统的货币政策还是价格管制都难以缓和中国的通货膨胀。为了控制中国的通货膨胀,我们可以利用一系列措施及政策影响远期的市场供给及需求条件,以此改变中国通货膨胀的预期。在这件事中,“看不见的手”起不了作用,我们急需政府“看得见的手”来解决通胀的问题。谢谢。

  

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