本报记者 许 洁

　　宁沪高速成A股首家高速路超期收费公司

　　在《证券日报》和众多媒体的多番质疑下，首都机场高速收费标准终于下调。

　　全长18.7公里的首都机场高速公路，1993年投入运营。这条公路当初立项时被定为“政府收费还贷公路”，收费年限最多为20年，但1997年北京控股香港上市时，首都机场高速公路96%的股权被置入北京控股，性质转为“经营性公路”，并获得北京市政府核准的30年收费经营权。这番变动导致首都机场高速的收费问题成为众矢之的。

　　北京控股在6月27日发布公告称，收到北京市交通委员会及北京市发展和改革委员会《关于调整首都机场高速公路车辆通行费的通知》。公司间接持有96%股权的北京首都机场高速公路，将由7月1日开始调整车辆通行收费方式和收费标准。

　　虽然从今年6月20日开始，五部委已在全国范围内开展为期一年的收费公路专项清理工作，剑指高速路企业乱收费以及不合理经营收益。但一位知名券商人士昨日却对记者表示：“我们认为上市公司旗下高速路收费标准下调的可能性不大。”

　　沪宁高速收回投资仅需6年

　　根据WIND数据统计，《证券日报》记者发现在19家上市高速、路桥类公司中，2010年通行费收入最高的是宁沪高速(600377.SH)旗下最重要也是最长的沪宁高速公路，收入达到了42亿元，是中国最繁忙的公路之一。根据资料显示，沪宁高速的运营期为1997年6月至2032年6月，运营期竟然达到了35年。

　　但根据国务院2004年颁布的《收费公路管理条例》第十四条，经营性公路的收费期限，按照收回投资并有合理回报的原则确定，最长不得超过25年。国家确定的中西部省、自治区、直辖市的经营性公路收费期限，最长不得超过30年。上述知名券商人士指出：“即使高速路企业是在2004年之前获得的收费年限批准，也需符合这个《条例》规定。”这意味着，沪宁高速公路35年的收费期并不符合国家规定。

　　而记者查询资料得知，沪宁高速公路初步设计概算为47亿元，调整概算为70.4亿元，工程决算为62.098亿元。换句话说，沪宁高速仅2010年的42亿元的收入就已经超过了当初工程决算的一半以上。并且，沪宁高速2010年营业利润33亿元，毛利率达79.66%。

　　“宁沪高速在2007年左右进行了一次大修，花费100多亿，算上最初的60多亿，总共会有200亿元左右的投资，数额挺大。”一位了解公司的人士对记者表示。

　　但即便如此，倘若按照沪宁高速目前每年33亿元的“吸金”能力，收回200亿元的投资仅需6年多的时间，按35年的经营期来算，相当于余下29年都可以“坐享其成”，收益可达957亿元。

　　对于此次为期一年的收费公路专项清理工作，很多上市高速路公司人士在接受《证券日报》记者采访时均表示在等待交通厅意见。

　　上述知名券商人士对记者表示：“首先从地方融资角度讲，现在各个交通厅的负债率都在60%-70%左右，并且很多高速项目正在建设中，都是需要收费来支撑的；其次，从民间融资的角度看，当初民间资本参与高速路投资时，与交通厅都是签有协议的，比如收费标准是多少，倘若更改收费标准，就会涉及到一个政治信誉的问题。”

　　不过，该人士也指出：“对于社会上影响比较大的，比如首都机场收费在短期内都是可以下调的。不过目前，高速路上市公司旗下的高速路资产运营超过30年的还没有，最早的应该是1988年的。”

　　高速路乱象频生

　　2006年审计署对北京、河北、山西、辽宁、吉林、黑龙江、上海、江苏、浙江、安徽、山东、河南、湖北、广东、重庆、四川、云南和陕西等18个省(市)收费公路建设、运营、管理情况进行了审计调查。

　　根据国家审计署在中国政府网公布的审计调查显示，一些地方政府强调要加快公路发展，但财政投入少，主要依赖银行贷款建设大量收费公路，造成收费公路建设规模过大，超出了自身财力和资源承受能力，增加了社会运营成本，增大了偿债风险和资源风险。

　　还有一些地方政府和交通部门从自身利益出发，把收费公路作为融资平台，在公路上违规设站、提高收费标准、将政府还贷公路随意转为经营性公路等。一方面，经营企业从地方政府批准的高收费期限和收费标准上获取收益，用来再投资政府指定的其他项目及弥补财政经费等；另一方面，地方政府也从包括公路等各种投资活动、企业经营收益中获得税收收入等。这种做法影响了政策目标的实现和效果，加大了社会负担。

　　通过抽查山东、北京等12个省(市)35条经营性公路，由于批准收费期限过长，获取的通行费收入高出投资成本数倍乃至10倍以上，成为“高价公路”。

　　对于收费延期问题，上述知名券商人士也指出：“因为高速路大修的时候需要很多资金，投入很大，公路也有一定的公益性，因此地方政府会和公司商量，最终延长收费时间。不可能有无缘无故的延长收费。”

　　该审计报告指出，2005年6月，重庆成渝高速公路有限责任公司以其管理的成都至重庆高速公路(重庆段)收费权作质押向银行贷款10亿元，全部分给股东，用于收回投资本金。

　　另外，该审计报告中指出，1996至2003年，安徽省有关单位未报经交通部批准，擅自将连霍公路等4条含有国家财政投资或国道主干线公路的经营权对外转让，并采取“化整为零”等方式违规审批。而连霍公路就是皖通高速(600012.SH)旗下资产。

　　

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