安信证券：流动性平衡仍处于偏紧格局

　　目前流动性平衡格局依然偏紧，但随着经济的企稳，通胀逐渐进入下行通道，政策进一步加码的可能性降低，在今年四季度将可能出现流动性平衡的转折

　　【财经网专稿】记者 廖宗魁  安信证券8月4日的最新宏观经济报告指出，目前流动性平衡仍处于偏紧格局。从进度数据来看，票据贴现利率已经创出了历史新高，超越了2007年底-2008年初和今年年初的高点。安信证券调查的民间利率指数最新数值为78，也处于历史上相对较高的水平。

　　未来流动性格局如何，需要综合判断通胀、经济增长和政策的形势。

　　在通胀方面，安信证券判断，由于猪周期即将走完上升阶段和全球工业回归趋势带动全球PPI下行，通胀可能在今年下半年发生趋势性的转折，并将在2012年中回落到3%附近的水平。

　　在经济增长方面，安信证券认为目前经济的环比动量已经初步企稳。尽管在地产开发投资和政府相关投资层面目前又出现了一些新的不确定性，但从用电量、固定资产投资增速、若干工业品产品价格和产量等数据进展来看，今年3-5月份的“软块”基本已经结束。安信预计，下半年经济的同比增速将在2季度9.5%的水平上温和上升，全年经济增速可能会在9.7%-9.9%这一区间。

　　在政策方面，安信证券认为，货币政策的紧缩力度可能没有明显放松，但随着通货膨胀压力在4季度之后的明显消退，政策进一步加码的概率不大。

　　综合以上三大因素，安信证券判断，4季度将具备发生流动性平衡转折的有利条件。

　　(证券市场周刊供稿)