市场低迷 长航油运毛利率创3年新低

　　油运市场处于低迷期，加之燃油价值攀升成本压力增大，长航油运预计下一报告期期末的累计净利润可能为亏损

　　【财经网专稿】记者 吴静 8月11日晚间，长航油运(600087.SH)公布中期财务报告，全球宏观经济景气不佳，加之油运市场运价低迷，燃油价格再次攀升，长航油运2011年业绩表现不佳，远远不达市场预期，毛利率更是创3年新低。

　　据valuetool平台统计，过去一个季度国金证券(600109.SH)和长江证券(000783.SZ)对长航油运的2011年EPS进行了预测，平均值是0.09元，最大值是0.09元，最小值是0.08元。其中国金证券给予公司"持有"的评级。而公司上半年完成净利润为2011全年市场一致预期的-111%。

　　财报显示，2011年第2季度公司实现收入12.1亿元，同比上升12%，环比上升3%，亏损扩大至2.24亿元。上半年实现营业收入23.9亿元，同比增加11%，但净利润为-3.2亿元，同比减少376%。EPS为-0.1，同比减少355%。

　　公司表示，上半年油运市场持续低迷是导致公司经营出现较大亏损的主要原因。上半年，公司VLCC 船队平均TCE 为22，241 美元/天，高于市场TCE 平均水平62.90%，但较去年同期减少50.60%； MR 船队平均TCE 为12，900 美元/天，虽略高于Heidmar pool 平均TCE，但较去年同期减少10.40%。而从公司产品类别来看，营业收入占比86%的石油运输，营业利润率仅为-1.11%，同比减少16.71个百分点。

　　二季度公司毛利率下降12个百分点，至-5%。毛利率创3年新低。对此长航油运表示，报告期内国际油运市场运价低迷，同时国际油价上涨，导致燃油成本大幅上升。

　　上半年公司财务费用2.69亿元，同比上升96%。公司解释称，由于在建船舶资金需求量大，经营性现金流入不足，公司的筹资比重进一步上升；贷款利率上调导致公司财务费用上升；人民币升值，导致公司汇兑损失增加。公司财务压力较大。

　　此外，公司现金创造能力不佳，二季度经营活动现金流占营业收入的比重为-16%。公司上半年经营活动现金流由去年同期3107万元变化至-1.88亿元，同比减少706%。同时公司表示，下一报告期期末的累计净利润可能为亏损。

　　据valuetool平台统计，公司实现EPS(ttm)-0.13元/股，对应ROE水平为-8%。

　　公司8月11日收盘价为2.42元，比上一个交易日上升1.68%。对应的市净率(ttm)为1.5倍。

　　(证券市场周刊供稿)