陈志武：应当加快人民币升值 缩减外汇储备

　　权静：说到中国在现行框架之下，积累了这么多美元自查的外汇储备，而美元贬值几乎已经成为一个定局了，那么这么多的外储到底应该怎么去做？

　　陈志武：这个很难，所以我知道很多人都说了，就是说中国外汇储备3万多亿美元，应该做更多的美元资本投资之外其他的投资，比如说实物资产的投资、股权投资，在更多的拉美国家、非洲国家、亚洲国家、欧洲国家做更多的方方面面的投资，这样的话让中国的外汇储备受美元的风险、受美国市场、美国经济的影响尽可能的要更小。当中国外汇储备是3万多亿的美元的时候，不管是中投，还是外汇管理局具体去运作，最终挑战是非常大的，因为你这个盘子太大，我也做国际金经理，我也知道你管理几个亿美元实际上让你买卖任何一支股票或者一种证券的时候，你会就把证券的价格影响很多。比如要是我买500万美元你们新浪股票的时候，我这500万美元买单全部执行完了之后，从开始到执行完，可能把新浪的股票往上推一个百分点，或者将近一个百分点带来这么大的影响，这种影响对于3万多亿美元外汇储备这么大的盘子来说，你买卖几百亿价格的一支股票或者把几百亿放到其他资产来面，都会对那个市场带来非常大的影响。

　　权静：对，为什么大家发现中国买什么什么涨，卖什么什么跌的原因。

　　陈志武：这就是为什么最重要解决外汇储备投资管理问题挑战最好的办法，就是让中国的外汇储备不要在往上涨，最好尽快往下压一些，往下收缩一些。当然收缩的办法应该让是人民币更多的升值，更快的升值。第二，就是让中国的经济更多依赖国内的消费需求的增长，而不是靠外需增长，来带动GDP的增长。当然我知道，人民币本来是不应该升值的，但是目前实际上人民币只跟美元挂钩，尽管跟其他货币有一点点挂钩，但是那个程度很轻。那么今天随着美元相对于欧元，尤其相对于日元、相对于澳元、巴西货币都出现了比较大幅度的贬值以后，在人民币跟美元汇率基本不怎么变的情况下，美元相对于其他国家的货币都出现贬值的时候，实际上就意味着人民币相对于其他的货币也都普通出现了贬值，那么由此带来的结果不只是贸易顺差的继续膨胀、继续增加，反而使得中国面对外汇储备会更多了，另外也给中国带来更多政治挑战，其他的国家都会在未来一段时间不断谴责中国的汇率政策，因为中国的人民币现在相对于欧元、澳元、加元、日元、巴西货币都被贬值这么多，这样的让中国商品的出口到这些国家，美国之外这些国家，中国商品出口价格会更低，这样会把那么多新兴市场国家、资源型的国家欧洲和日本，把他们的竞争地位都往下压了很多。所以我觉得为了回避这些国际政治风险的上升，中国应该让人民币更快的、更多的升值。

　　权静：一个更加大胆的想法是说，比如说张维迎老师建议把外汇储备分给老百姓。

　　陈志武：这个是可以，但是另外一个做法，至少应该让老百姓能够把他们手里面人民币，在他们想要做的情况下可以换成外汇，让中国政府现在垄断的3万多亿美元外汇储备多多少少让更多的企业和个人家庭，特别是有钱人他们买过去一些，让他们自己通过一些不管是当年说的港股直通车，还是美股直通车、欧股直通车等等，把这些直通车尽可能让他们能够打开，给他们提供这个空间，这样的话除了外汇管理局、中投以外，老百姓家庭和企业都可以到他们愿意去的国家去投资、买股票，或者买实物资产。但是有一个前提，到境外投资老百姓手里面人民币换成外汇的通道必须要打开，否则中国外汇储备的压力还会继续最大的头痛。

　　权静：这也是藏汇于民的办法？

　　陈志武：对。