货币政策稳中求变：控通胀居首调结构为重

　　专家分析，央行通胀压力有所缓解的表述是本轮货币紧缩以来的首次；同时，优化信贷结构加大信贷支持以推动产业结构调整的政策指向更加明确

　　■ 本报记者 闫立良 

　　央行货币政策委员会三季度例会透露出现行货币政策出现了结构性的微调，虽然通胀压力有所缓解但抗通胀仍是宏观调控的首要任务。与此同时，优化信贷结构加大信贷支持以推动产业结构调整的政策指向更加明确，这是本次例会透出的一个重要变化。专家认为，未来信贷投向将更多的为推动产业结构调整服务，这是货币政策进行的结构微调。

　　9月底发布的央行货币政策委员会三季度例会内容较之二季度有了两个明显的变化：一是自本轮货币紧缩以来首次认可通胀压力有所缓解，但强调通胀仍处在高位，稳物价仍是货币政策首要任务。

　　尽管央行通胀压力有所缓解的表述为本轮货币紧缩以来的首次，但未来物价形势并不乐观。兴业银行首席经济学家鲁政委就预测，9月份CPI为6.3%，比上个月6.2%有0.1个百分点的反弹。

　　二是对优化信贷结构的政策指向较之以往更加明确，更加强调对产业结构进一步调整的信贷支持。具体表述为，要着力优化信贷结构，推动产业结构进一步调整，引导金融机构提高金融服务水平，加大对结构调整的信贷支持。

　　温家宝总理温州调研时在回答企业是不是对实体经济的贷款利率应该降低一些的问题时也强调了这一点，“这件事得从两方面看，我们一方面要坚定不移地支持稳健的货币政策，这是宏观调控特别是抑制通货膨胀的需要，同时必须改善金融服务，调整信贷结构，纠正贷款中一些商业银行不合理、不合规的做法。应该具体研究一下金融如何为小企业服务。这不能停留在一般议论上，而应该规定若干条，并付诸实践。”

　　“中国现在的政策趋向应该放在大的背景下。一个是世界处在很重要的调整时期，中国也处于很重要的调整时期。这个时间一定要寻找产业转移，寻找新的经济增长点。”国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富表示，中国需要结构调整才能抓住世界调整的机会，实现经济结构调整意味着需要有一定的货币政策的稳健。所以从未来的角度说，在结构调整的两三年，都应该维持稳健的货币政策。

　　尽管需要“防止经济出现大的波动”，但事实上，现行货币政策并不具有转向的条件。下一步货币政策可以微调的工具，业界普遍认为是存款准备金率。有专家认为，存款准备金率这个工具在全国并不是“一刀切”的，央行根据各地经济发展情况，实行了有差别的准备金率。比如，新疆地区城商行、农信社实行的存款准备金率就比大型金融机构执行的21.5%的标准低2-7个百分点。而且，央行可以针对某些金融机构的资金需求，使用差别准备金率动态调整这个工具，这个工具的作用不只是上调，也应该包括下调。

　　“若能如此，将会对信贷支持产业结构进一步调整起到积极的作用。”该专家表示，同时中小企业也将获得相应的信贷支持，保持经济活力、保障就业的政策目标也能顺利实现。

　　一位国有商业银行的人士称，“转变经济发展方式、调整经济结构是十二五时期的重要工作，信贷投向对此有倾斜完全应该。”该人士强调，加快转变经济发展方式需要调整经济结构、提高自主创新能力、做好节能减排和环境保护工作，这些都需要信贷资金支持。目前，银行信贷资金的投向已经再向这些方面倾斜。