一年期央票利率下行 降息预期增强

　　新浪财经讯 11月15日消息，央行今天发行520亿元人民币一年期央票，中标收益率为3.4875%，较上周下行8.58个基点(bp)，继上周下调1bp后，再次显著下调，分析人士称，央票发行利率已经出现下调趋势，市场会出现降息预期，利好股市和债市。

　　降息预期增强

　　这是1年期央票发行利率连续第二期下跌。央行上周发行的100亿元1年期央票参考收益率下降1.07个基点至3.5733%，为近28个月以来首次下行。

　　平安证券固定收益部副总经理石磊认为，此次央票利率下行无疑会引发减息预期，但并不意味着真的会减，因为此前也有一年期央票利率上行8bp，而基准利率未动的情形出现。“如果未来两周，一年期央票利率下行8到12bp，减息的可能性就大大增加。”石磊说，“但央行释放明确的价格型放松的信号，对股市和债市都是重大利好。”

　　信达证券首席策略分析师黄祥斌认为，一年期央票利率持续下降，不管会不会降息，预期还是会逐步加强，股指还会继续上行，有望到达2600点到2650点。

　　宏观政策缓步放松

　　央行昨日公告称，今日将招标520亿元1年期央票，数量较上周100亿规模放量逾4倍，且为今年4月19日以来的7个月新高。今日，3年期和5年期shibor利率分别落在3.1%与3.3%。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清认为，央票放量发行，是机构认购热情高涨引起的，目前还不能说成是央行要释放货币政策信号。

　　石磊认为，虽然一年期央票大量发行，有机构踊跃投标的影响，但是对于关键的1年期央票票面利率来说，其利率都不是投标单独决定的，体现出政策的引导。

　　央行此前公布的2011年10月金融统计数据报告显示，10月央行扩大了货币供应量核算口径：“货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。”

　　华创证券发布的研究报告认为，此调整为央行未来“下调准备金率，但同时扩大准备金率缴存范围”的政策组合提供了可能性。

　　石磊表示，只有外部环境急剧恶化，甚至新一轮危机可能发生的情况下，央行才可能降低存款准备金或者减息，而从目前的情况看，外部环境稳定，宏观政策很可能只是缓步放松，不会有疾风骤雨的减息或降低村准的情况出现。

　　截至14日，1年期央票二级市场收益率跌至3.3925%，一二级市场利差进一步扩大至18.08bp。历史数据显示，1年期央票利率下行5bp-8bp，基准利率往往会随之下调。

　　此前1年期央票参考收益率连续十一期持平于3.5840%。不少机构认为，1年期央票利率若低于3.4%，就极有可能触发减息。(肖瑜 发自北京)