中行预计中国经济明年上半年见底 宏观政策或可稳中趋松

　　新浪财经讯 12月28日上午消息 中国银行(微博)今日发布报告称，受外部环境恶化、楼市调整和产能过剩等因素影响，预计明年我国GDP和CPI增速均将下降，分别为8.8%和3.5%，明年上半年见底。稳增长将成为宏观政策主要任务，预计存款准备金率将下调两次，短期内利率保持总体稳定。

　　稳增长前提下货币政策将稳中趋松

　　中国银行今日上午发布了《2012年一季度宏观经济金融展望报告》。其认为2012年全球经济增长将显著下行，特别是债务危机将导致欧洲经济步入衰退，与此同时通胀压力不会明显小时，全球迈向新型“滞涨”时期。

　　之于中国经济，报告认为受外部环境恶化、楼市调整和产能过剩等因素影响，2012年我国经济和物价增速将出现“双降”，GDP和CPI涨幅均低于2011年。

　　初步预测，GDP增速为8.8%，比2011年回落0.5个百分点；CPI上涨3,5%左右，比2011年回落1.9个百分点。其预计2011年我国GDP增长9.3%，CPI上涨5.4%左右。

　　“明年经济增速环比上看一季度会见底底，同比看二季度见底，全年呈现前低后高的走势。”中国银行首席经济学家曹远征如是分析。

　　报告认为，从发展趋势来看，全球经济速度放缓影响出口、楼市调整影响投资和地方债务问题持续碰头是2012年我国经济面临的最大风险，因此“稳增长”将成为宏观政策主要任务。

　　“尽管2012年宏观政策总基调不变，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，但政策‘稳中趋松’的空间、可能性和必要性都在明显加大”课题组分析师如是预测。

　　报告称，预计存款准备金率还有下调空间、必要性和可能性，短期内利率保持总体稳定。房地产调控方向短期不会改变，市场“调整”还将延续。人民币汇率双边波动幅度加大，预计全年人民币升值幅度不会太大。

　　报告还预计，2012年货币信贷规模将比2011年略有增加，预计为8万亿左右。

　　房价下跌会导致地方财政陷入困境

　　报告预计，2012年房价仍将持续缓慢回落，全年销售量跌幅约为15%，将呈现“前低后高”的震荡趋势。

　　但受经济减速、信贷偏紧和政策调控延续等因素影响，房地产行业将步入调整期，这对经济增长、商业银行和地方财政都将带来一定风险，需要密切关注。

　　中行课题组分析师认为，房地产投资占我国固定资产投资的五分之一左右，房价下跌将影响投资和经济增长。因其对相关行业投资，如钢铁、水泥等也有较高拉动作用。此外，其还将影响建材、家具、家装等消费行业。

　　不过，“由于保障房建设会在一定程度上弥补商品房投资的下滑，不能过分夸大和担忧房价下跌引发的短期冲击”报告警示。

　　另一方面，房价下跌还将加大商业银行资产质量风险，开发贷款面临较大违约风险，个人住房抵押贷款人的还款能力也将受到影响，而房价下跌还将通过“抵押物顺周期效应”影响其他商业贷款和地方融资平台贷款质量，因为房价下跌必然导致这些土地及物业抵押品的价值发生损失，造成房地产、土地、融资平台贷款和其他商业贷款形成很强的正相关效应，加剧银行资产质量下滑。

　　此外，由于全国土地出让收入占到财政收入的近五成，使得政府偿债能力过度依赖土地升值，房价暴涨可以增加其收入，所以地方政府有实现储备土地升值的动机，而无降房价的动机，这在客观上增大房地产调控分复杂性。

　　“房价下跌将让土地市场交易活跃度下降，政府土地收入将大幅减少，导致地方陷入财政危机”。(丁蕊 发自北京)