标普再掀降级风暴：法国失3A

　　早报讯 法国丧失了标普的AAA评级，这次不是乌龙。

　　纽约时间13日，国际主要信用评级机构标准普尔公司宣布，下调法国等9个欧元区国家的长期信用评级。其中，法国和奥地利丧失了3A评级，被下调一个等级至AA＋；意大利、西班牙和葡萄牙的主权信用评级均被下调了两个级别。但欧元区第一大经济体德国的3A信用评级得以维持。

　　当天，标普发布了对除希腊以外的所有16个欧元区国家的信用评估结果。

　　对于调整决定，标普称，欧元区目前所出台的政策，仍不足以遏制主权债务危机的进一步蔓延。

　　“14个欧元区国家

　　三成面临再降级”

　　13日晚，法国经济、财政和工业部长弗朗索瓦·巴鲁安承认，法国主权信用评价遭标普下调。

　　巴鲁安称，对法国来说，评级下调不是一个好消息，但并不是“灾难性的”。他认为，评级机构的评级只能作为参考，法国政府将继续执行削减赤字、促进经济增长的经济政策，而不会因为评级下调而实行新一轮紧缩政策。

　　此前的2011年11月， 标普曾向客户发布消息说：法国的信用评级已经被下调。但随后又称，法国被降级是一条错误信息，属于“技术失误”。

　　对于标普的评级调整决定，德国、荷兰均表示不出意外，欧盟则表达不满。

　　欧盟委员会副主席奥利·雷恩13日晚发表声明称，标普的行动“并不是意外或技术故障”，而是选在欧盟采取决定性行动全面应对危机的时刻进行的。他说，标普13日的行为是“自相矛盾”的，“欧盟近期的决策，加上欧洲央行的行动，在缓解国债市场的紧张情绪方面已取得了相当的成效。”

　　按标普的说法，欧洲领导人近期采取的政策措施，尚不足以全面应对欧元区内部存在的系统性压力。此外，上个月欧盟峰会所达成的协议也未能取得足够突破，无法解决欧元区的金融难题。标普认为，财政状况进一步恶化是欧元区目前面临的最大风险，但标普对欧洲央行近期所采取的措施表示基本认可，认为有关措施提振了市场信心。

　　标普在声明中还提到，除德国和斯洛文尼亚外，其他14个欧元区国家的信用评级展望均为负面，即在未来两年内这些国家的信用评级最少有三分之一的可能性被进一步下调。

　　雷恩同时呼吁欧盟按照上月峰会达成的决议，尽早完成欧洲稳定机制的相关准备工作，以便这一机制能在2012年7月按时投入运营。他说：“欧洲稳定机制将有自己的资金基础，能减少评级变化对成员国的影响。”

　　威胁EFSF融资能力

　　市场更大的担心正是，欧元区用于“救火”的欧洲金融稳定工具(EFSF)的信用评级，可能受到牵连。

　　作为欧元区临时性救助基金，EFSF没有自己的资本，是靠其他信用较高的成员国提供担保来融资，用于发放援助贷款。用华尔街日报的说法，当“强国与弱国之间的界限变得模糊时，这个结构就有问题”。

　　EFSF有六个评级为AAA的担保国，在法国和奥地利评级被下调后，AAA级担保国减至4个。而法国是仅次于德国的EFSF第二大担保国。在最坏的情况下，如果其他评级公司跟风标准普尔的行动，那么EFSF可以调动的资源将大幅减少，至少会让EFSF的工作变得更加困难。

　　欧元集团主席让-克洛德·容克13日晚发表声明说，欧洲金融稳定工具目前拥有足够资源来完成其现有的和将来的救助任务，欧元区决心采取措施来保持欧洲金融稳定工具的3A评级。

　　眼下欧洲正是用钱的时候。未来数周乃至数月，EFSF将面临向希腊提供巨额欧元贷款的压力。

　　13日，金融机构与希腊政府当天关于债券减记的谈判宣告暂停。据称，新的谈判将于18日继续。希腊希望能在3月20日之前达成协议，因为届时希腊将有一笔145亿欧元(约合184亿美元)的债券到期。

　　到目前为止，还有两家评级公司没有下调法国和奥地利的AAA评级， 不知道EFSF将如何应付这一评级不一致的局面。

　　但如果法国和奥地利失去担保资格，EFSF的AAA级担保额将从4510亿欧元降至2710亿欧元。与此同时，EFSF需要向葡萄牙、爱尔兰和希腊提供援助贷款，总额可能达到2000亿欧元上下。

　　“直接冲击有限”

　　事实上，标普下调欧元区9国信用评级之举，并未超出市场预期。

　　早在去年12月5日，标准普尔将包括德国和法国在内的15个欧元区国家的主权信用评级列入负面观察名单。

　　法国国家科学研究中心经济学家埃利·科昂认为，由于评级机构自去年10月已多次发出警告，投资者已有心理预期；加上法国国债规模相对较小，因此法国评级下调“对市场的直接冲击有限”。

　　在标普下调9国评级消息传出后的13日，欧美股市表现较为缓和。

　　截至13日收盘，巴黎CAC40指数下跌0.11%，伦敦《金融时报》100种股票平均价格指数下跌0.46%，德国法兰克福DAX30指数下跌0.58%。总体来看，股市反应较为平静。道指13日收低近0.4%，标普和纳斯达克跌幅均在0.5%左右。

　　国际油价13日继续下跌，纽约市场2月份交货的原油期货价格收于每桶98.7美元，比前一交易日跌0.4美元。

　　即便是债市，亦有分析称，评级下调影响有限。

　　标普欧洲首席经济学家让－米歇尔·西克斯本月初曾表示，主权信用评级被降与国债收益率上升之间并不存在系统性关联。标普统计显示，从1998年以来(除2011年美国被下调外)，9个失去3A评级的国家在降级后一周，其10年期国债收益率平均仅小幅增加2个基点，这表明哪怕被降级也并不意味着借贷成本就必然大幅增加。

　　但法国经济学家尼古拉·布祖认为，去年夏天标普下调美国评级，但美国国债收益率却不升反降，这与美元作为避险货币的特性有关。法国的情况不同，国债融资成本上升将难以避免。

　　而1月19日，法国国库署将发行新一批国债，评级下调对融资成本的影响到底多大将很快揭晓。本月5日，法国发售79.63亿欧元(约合101亿美元)长期国债，但投资者认购不积极，标志性的10年期国债收益率也小幅升至3.29%。

　　“对欧元区信心

　　短期内难重建”

　　市场进一步的担心是，欧洲是否有解决危机的能力。

　　标普在13日的声明中分析，欧债危机的根源并非仅是财政问题，而是欧元区核心国家和边缘国家竞争力差距不断拉大的必然结果。换言之，欧债危机并不仅仅是因为南欧国家花得太多，而是挣得太少；并不仅是财政不可持续的问题，更是竞争力下滑，经济发展不可持续的问题。

　　标普的这一观点并不孤单。

　　法国经济学家雅克·阿塔利指出，评级机构的“惩罚”表明，欧元区政策导向出现偏差，仅采取紧缩政策无法避免债务危机恶化。法国失去3A评级仅是表象，深层次原因是各国经济失衡和欧元区运作体系出现问题，而欧元区国家一直没有采取措施来解决这些结构性缺陷。

　　意大利总理马里奥·蒙蒂也意识到仅靠紧缩政策不能解决问题，他呼吁欧盟国家加大投资、促进增长，同时扩大救助机制规模，建立防火墙。

　　法国经济形势观察中心研究员埃里克·海耶指出，欧洲一体化建设长期是法德二元轴心，德国由于经济一枝独秀而成为欧元区主导力量，一直希望按照自己的模式和意愿来建设欧元区。法国丧失3A评级后，欧元区也就成为“跛脚鸭”，法国总统萨科齐在德国总理默克尔面前说话底气更没那么足了。不过，法国人或许可以利用失去3A评级来说服德国人允许欧洲中央银行成为“最后贷款人”，避免欧元区出现成员国债务违约。

　　分析人士指出，在上述多重因素打击下，市场对欧元区的信心短期内难以重建。13日当天，欧元对美元汇率再次跌至1.27以下，连续六周走低，为近两年来维持时间最长的连续下跌，且创近17个月以来新低。欧元对日元汇率则跌至1比97.20，创2000年12月以来新低。

　　标普对欧元区16国最新评级

　　投资级最新评级调整前评级

　　芬兰AAAAAA

　　卢森堡AAAAAA

　　荷兰AAAAAA

　　德国AAAAAA

　　法国AA+AAA

　　奥地利AA+AAA

　　比利时AAAA

　　爱沙尼亚AA-AA-

　　斯洛文尼亚 A+AA-

　　西班牙AAA-

　　斯洛伐克AA+

　　马耳他A-A

　　意大利BBB+A

　　爱尔兰BBB+BBB+

　　塞浦路斯BB+BBB

　　葡萄牙BBBBB

　　希腊CC

　　资料来源：标准普尔、新华社