中金：2012年火电设备产量将大幅下降

　　【财经网专稿】实习记者 杜鹏 中金公司在2月3日的研究报告中表示，2012年火电设备产量将大幅下降，主要是由于中国市场正在萎缩，而出口市场将会加剧下滑风险。

　　中金公司在研报中介绍说，2011年，中国火电设备交付的领先指标如火电项目审批量和新开工项目数量大幅下滑，这主要是由于中国发电集团不看好火电需求。即使电价上调之后，火电厂的盈利能力仍缺乏吸引力。中金公司并不认可市场上普遍存在的中国发电产能不足的观点，因为目前发电机组的利用小时数字仍然较低。长期来看，如果中国不出台市场化电价机制来应对煤价高企，发电商投资火电的动力不太可能显著提升。根据长期经济增速预测，中国不会在 2020年前会遭遇发电产能不足的现象。同时，印度主要设备制造商宣布，上个季度在手订单出现 10年来首次大幅下降，加剧了对出口市场的担心。

　　从历史订单和产量模式来看，东方电气(600875.SH/01072.HK)的火电设备业务将受到较大冲击。预计2012年东方电气火电设备产量将下降 10%，并且存在更大的下行风险。

　　报告还表示，2013年核电设备交付量将大幅下降。预计2013年交付量仅为 5GW，而2012年为 11GW。长期来看，2014年后核电设备交付量每年仅为 4~6GW，其中假设 2020年装机目标为 60GW或 70GW。这样的市场规模远低于 2012年的峰值11GW，因此核电设备市场在中国已不具备增长性。根据公开发布的交付时间表，2013年东方电气将是首家看到核电设备业务急剧下降的公司，而上海电气(601727.SH/02727.HK)的在手订单为 2013年业务提供支撑。哈尔滨电气(01133.HK)初涉这一领域，因此基本与此无关。

　　报告表示，下调东方电气2011~2013年每股 EPS 至1.56、1.66、1.40元，将上海电气 2011~2013年每股EPS调至0.25、0.26、0.27元，将哈尔滨电气 2011~2013年每股盈利预测调至 0.84、0.90、0.95元。